财(cái)联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明显的(de)淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺(wàng)季。夏天历(lì)来是(shì)啤酒企业的“兵家必争之地”，而(ér)年内火爆的淄博(bó)烧烤一(yī)定程度上助力(lì)啤酒行(xíng)业“淡季(jì)不淡”，盛(shèng)夏旺季更是值得投(tóu)资者期待。

　　从一季度业(yè)绩来(lái)看，燕京啤(pí)酒以近(jìn)74倍的(de)同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)、珠江啤(pí)酒的(de)同比增速也分别(bié)达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单季度(dù)营收突破(pò)百亿(yì)元。但(dàn)包括百威亚太、兰州黄河(hé)和(hé)西(xī)藏发展在(zài)内的外资(zī)系啤酒公司基本面仍(réng)然(rán)堪忧，业绩下滑或亏损(sǔn)，本土与(yǔ)外资两大阵营的分化(huà)明显。

　　去(qù)年消(xiāo)费(fèi)整体偏(piān)低(dī)迷(mí)，啤酒行业则(zé)堪称一(yī)抹亮色。民生证券王(wáng)言海(hǎi)5月8日发布的(de)研报指出，2022年啤(pí)酒板块营收稳增、归母净利润高增；2023年(nián)伴(bàn)随疫(yì)情扰动褪去，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠加(jiā)成(chéng)本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比去年同期明(míng)显提速。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱(ruò)势区域持(chí)续扭亏、释(shì)放利润的一年。

　　外资啤左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全(pí)酒在中国市场颓势(shì)明显(xiǎn) 大鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼后“五强争霸”格局或成“一超(chāo)多强”？

　　从(cóng)二级市(shì)场表现来(lái)看，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒(jiǔ)自(zì)2020年阶段低(dī)点迄今股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元(yuán)，后者总市值超1300亿元(yuán)。燕(yàn)京啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同(tóng)期累(lèi)计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的(de)是，自2021年高点迄今(jīn)重庆(qìng)啤酒(jiǔ)股(gǔ)价跌近(jìn)六(liù)成，珠江啤(pí)酒则跌(diē)超(chāo)三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的力(lì)波、福建(jiàn)的惠(huì)泉(quán)、新疆的乌(wū)苏、兰(lán)州(zhōu)的黄河、重(zhòng)庆(qìng)的山(shān)城(chéng)、四川(chuān)的蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都(dōu)拥有自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过(guò)“大鱼(yú)吃(chī)小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国(guó)啤酒市场五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分(fēn)别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山4月24日发(fā)布(bù)的研(yán)报罗列五大巨头(tóu)的具体市(shì)场份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚(yà)太（百威英(yīng)博子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成(chéng)寡头(tóu)格局(jú)。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属于中等水(shuǐ)平，市场集中(zhōng)度仍有提升空(kōng)间，待CR1市占(zhàn)率(lǜ)提升后(hòu)头(tóu)部企(qǐ)业(yè)将有望进一(yī)步(bù)提升盈利水平(píng)。分析人(rén)士指(zhǐ)出，如果“大(dà)鱼吃(chī)大(dà)鱼”的市(shì)场(chǎng)趋势不(bù)变，经过一段时间的(de)此消彼(bǐ)长，持续(xù)多年的“五(wǔ)强争霸”格局，将演变为“一(yī)超多强”：华润啤酒把青岛(dǎo)啤(pí)酒和百威英(yīng)博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得(dé)注意的(de)是，这几(jǐ)年，外(wài)资(zī)啤酒在中国市(shì)场(chǎng)颓势明显(xiǎn)，百威(wēi)英博(bó)销量下滑(huá)，一(yī)手扶(fú)持(chí)的嫡(dí)系珠江啤酒2022年净(jìng)利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低(dī)于去年的水平，研报指出重庆(qìng)啤酒(jiǔ)为嘉士伯在(zài)华(huá)运营啤酒资(zī)产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉(jiā)士伯啤酒在中国(guó)多(duō)个地区(qū)的销售权划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商(shāng)纷纷提价 占据高端如(rú)同坐拥印(yìn)钞(chāo)机(jī)？

　　分析(xī)人士指出，这几(jǐ)年啤(pí)左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全酒(jiǔ)行业(yè)的业绩增长，多亏了高(gāo)端化。此前多年，高端啤酒市场主要由外资(zī)啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯、喜(xǐ)力等品(pǐn)牌(pái)牢牢(láo)掌控。近年(nián)来，本土啤酒开始发力。以销量(liàng)最大的华润(rùn)雪花啤(pí)酒为例，早年(nián)畅销大江南北的大绿棒子，现(xiàn)在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对上游成(chéng)本敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本(běn)主要材料；下游终端议价能力较强，进入存量(liàng)竞(jìng)争时代后，企业为向(xiàng)高(gāo)端(duān)化转型已多次(cì)实施提价(jià)举措。符(fú)蓉(róng)指出(chū)，202左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全3年餐饮(yǐn)等(děng)现(xiàn)饮消费(fèi)场景(jǐng)恢(huī)复将加速各啤酒龙头产品结构优化、加(jiā)速(sù)高端化(huà)进程，2023年吨价(jià)提升幅度或不弱于成本(běn)催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的提价，近(jìn)几(jǐ)年(nián)时(shí)有发(fā)生(shēng)。啤酒(jiǔ)提价涨(zhǎng)幅、频次、企(qǐ)业参与(yǔ)数量(liàng)高增，提价区域由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂商纷纷提价(jià)，中高低(dī)档均有所涉及。勇(yǒng)闯天涯出厂(chǎng)价提(tí)升0.5元左右，崂山(shān)啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至5-6元，乐(lè)堡、重啤(pí)、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产品价(jià)格稳定在3-5元(yuán)区间，如今(jīn)，已经(jīng)整体进入了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨(jù)头(tóu)们纷纷(fēn)推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世传奇(qí)”，百威啤酒的(de)“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券(quàn)指出，在百元级产品(pǐn)上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年(nián)之(zhī)旅”，售价388元(yuán)，并在2022年(nián)推出价值(zhí)1399元的(de)“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒(jiǔ)布局(jú)丰富(fù)，产品(pǐn)价(jià)位最高，均价约(yuē)29元/瓶(píng)，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日(rì)发布的研报(bào)指出，青岛啤酒中档(dàng)高(gāo)端齐发(fā)力，高(gāo)端(duān)化(huà)势能(néng)锐(ruì)不可当(dāng)。产品(pǐn)端方(fāng)面，公(gōng)司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中档崂山品牌(pái)占比，并(bìng)借助桶啤、白啤(pí)等高端产品放量，带(dài)动整体产品结构持续升级。随着23年现饮场(chǎng)景全面复苏叠(dié)加去年Q2以来低基数效应，预计公司全(quán)年(nián)业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎添翼(yì) 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年(nián)，华润啤(pí)酒收购喜力(lì)中国(guó)正(zhèng)式完(wán)成交割。1863年创立于(yú)荷兰的(de)喜力，旗下拥有上(shàng)百家酒厂，连续多年(nián)跻(jī)身(shēn)世界500强(qiáng)榜单(dān)。而收购方华润啤酒，满打(dǎ)满(mǎn)算也才(cái)30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券(quàn)指出，华润啤酒高端及(jí)超高端产品仅占其收入(rù)占比17%，而经济型（5元以下(xià)）产品(pǐn)收(shōu)入占比达47%，表明(míng)目前市场更加(jiā)认(rèn)可、熟悉(xī)其经(jīng)济型产(chǎn)品如勇闯天涯(yá)等，但对(duì)其高(gāo)端产品认知度或(huò)接(jiē)受(shòu)度(dù)相对(duì)偏低。公司提价(jià)空间较大，高(gāo)端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持(chí)续(xù)开拓市场

　　作为曾经国产啤酒(jiǔ)行业的老大(dà)哥，燕(yàn)京啤酒近几年风光不在。不仅销售范围收缩不少，被雪花和青(qīng)岛(dǎo)啤酒甩开(kāi)不(bù)说(shuō)，2020年(nián)的营(yíng)业额甚至(zhì)被重庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩(jì)爆发，营业收入增(zēng)长(zhǎng)10.38%至132.02亿(yì)元，归(guī)母净(jìng)利润3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高(gāo)增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤(pí)酒突破增(zēng)长瓶颈的秘诀，是高(gāo)端(duān)新品燕京U8的成功(gōng)营销(xiāo)，以及旗下燕京(jīng)酒號社区小酒馆这种新零售业态(tài)的(de)落地生根(gēn)。中邮证券分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研报(bào)指出(chū)，渠道反馈，U8一季度(dù)销量同增约50%，公(gōng)司借助U8势(shì)能(néng)持(chí)续开拓市场，推(tuī)动整体销量同增13%至(zhì)96.31万千升，同时带动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评(píng)称，改革红利释放正处起步阶段，旺季动销加速、成本优化之下，公司(sī)业绩弹性将进一步加(jiā)速(sù)。

　　此外(wài)，分(fēn)析人士(shì)指出(chū)，精(jīng)酿啤酒(jiǔ)目前属于(yú)蓝海市场，拥有巨大发展潜力及(jí)空间，且目前(qián)行业格局未定，企业拥有弯(wān)道(dào)超车机(jī)会(huì)；基于精酿啤酒多元(yuán)风味发展趋势，产品(pǐn)风(fēng)味及(jí)应(yīng)用场(chǎng)景布(bù)局(jú)多元化企业，将更加能(néng)够顺(shùn)应精酿市场发展趋势，拥有长期可持(chí)续发展潜力，并有望成为行(xíng)业新引领(lǐng)者。

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