本周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更(gèng)多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中(zhōng)概(gài)股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔(tù)年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同(tóng)股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显(xiǎn)示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去(qù)3个月(yuè)表现为(wèi)全(quán)球垫底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国金龙指数(shù)周二盘(pán)中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是(shì)美(měi)联储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴(xīng)市场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞(ruì)联银行日(rì)前(qián)将(jiāng)中国股票(piào)评级(jí)从(cóng)高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今(jīn)年首季，美国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除(chú)食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英(yīng)为财情的美联储(chǔ)利率观测器(qì)最新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是(shì)：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速(sù)度紧(jǐn)缩货币供应。美国(guó)3月(yuè)M2货(huò)币供(gōng)应量（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩(suō)表则令流(liú)动性折价效应(yīng)加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三(sān)盘中最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿(yì)美(měi)元），较(jiào)2021年11月(yuè)的历(lì)史峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构不再(zài)抱团(tuán)银行股，银行部(bù)分(fēn)龙头股招(zhāo)行等承(chéng)压，相较而言，工商银(yín)行(xíng)兔(tù)年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开(kāi)始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远高(gāo)于行(xíng)业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概(gài)念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指(zhǐ)数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和(hé)市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼(wā)地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回(huí)归市场均值，已是国(guó)家资本新战略。国(guó)家(jiā)外汇局日前(qián)表示(shì)：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估(gū)值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中(zhōng)字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是(shì)，当(dāng)前(qián)总(zǒng)市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市(shì)值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中(zhōng)特(tè)估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市(shì)带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放(fàng)开(kāi)15只(zhǐ)股票(piào)的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年里(l甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女ǐ)，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的(de)15年(nián)里，红(hóng)五月出现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太(tài)灵光。相比之(zhī)下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份(fèn)皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题的红(hóng)五月行情能(néng)否(fǒu)再现？关键在(zài)要看两(liǎng)点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联网指数(shù)能否维(wéi)持(chí)强(qiáng)势(shì)行(xíng)情。二是作为A股第(dì)二大行业指数，电(diàn)气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时(shí)代首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女终维(wéi)持在(zài)万亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速(sù)。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理(lǐ)格(gé)局，后市(shì)即使考验3200点附近(jìn)的半年(nián)线和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空(kōng)间亦不大(dà)。

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