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抖音里面朋友是什么意思抖音朋友必须是互关吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式(shì)之一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商在(zài)内的“中特(tè)估”方向最鲜明的(抖音里面朋友是什么意思抖音朋友必须是互关吗de)共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)PB估值分(fēn)别处(chù)于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板(bǎn)块估值(zhí)仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著(zhù)高于市(shì)场整体，较高的分(fēn)红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际(jì)，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后(hòu)续5月召开(kāi)在即的第三(sān)届“一(yī)带一路”国(guó)际(jì)合作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数字经(jīng)济上(shàng)升为国家战略，相关政策密集出台(tái)。今(jīn)年国务院改组又(yòu)新设国家(jiā)数据(jù)局(jú)。运营(yíng)商作(zuò)为“数(shù)字经(jīng)济”的基(jī)础设(shè)施，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资范(fàn)式之三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能力(lì)修复，带动能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业(yè)链作为原材(cái)料(liào)高度依赖(lài)海外(wài)供(gōng)应、同时(shí)下(xià)游需求基本集中在(zài)国(guó)内市场的方向(xiàng)之一，将充分(fēn)受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预(yù)期回(huí)暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除了(le)能源(yuán)链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关(guān)注(zhù)机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历(lì)了行业调整和产能过(guò)剩的(de)困境，但近期板块景气(qì)已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船企(qǐ)业重组整(zhěng)合(hé)和产能(néng)优化之下，国内船舶(bó)制(zhì)造(zào)业已在逐(zhú)步实现结构调整(zhěng)和产(chǎ抖音里面朋友是什么意思抖音朋友必须是互关吗n)能(néng)优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五一期间各项数据(jù)恢复良(liáng)好。业绩确(què)抖音里面朋友是什么意思抖音朋友必须是互关吗定性强，承诺高分(fēn)红，类(lèi)债属性(xìng)突出。经(jīng)济(jì)增(zēng)速(sù)下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业绩成长及确(què)定性较高。同时近(jìn)几年，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提(tí)高(gāo)分红比例以及承(chéng)诺未(wèi)来(lái)几年(nián)高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济(jì)复(fù)苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也(yě)具(jù)备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调(diào)下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前银(yín)行PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复空间较大。