昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而(ér)降低国内需(xū)求的(de)担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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