5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互(hù)联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于(yú)国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别(qī)中国(guó)经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别p>

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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