财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势(shì)，融捷(jié)股份(fèn)一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛(shèng)新(xīn)锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一是(shì)上海车展有望带(dài)动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来(lái)看，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月(yuè)完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库(kù)存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前(qián)期基数较低(dī)，环(huán)比增幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)回暖已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是(shì)底部(bù)反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一方(fāng)面(miàn)需要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需(xū)要(yào)看终端需求是否真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际(jì)上从去(qù)年四(sì)季度开始便(biàn)启动大规模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度(dù)实际上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)提到(dào)，目前库存(cún)已恢复至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言(yán)，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后续(xù)将根据(jù)公司(sī)规漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里划，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产(chǎn)业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德(dé)时(shí)代的库存(cún)已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在(zài)26日(rì)召开的(de)中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会(huì)常(cháng)务(wù)副(fù)会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍(réng)然存在一些问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降也不是(shì)正常的(de)现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价(jià)是正常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走势(shì)进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻(luó)辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的(de)数(shù)据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已(yǐ)经(jīng)到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里库存阶(jiē)段。从(cóng)上(shàng)游(yóu)材料价格变(biàn)化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是(shì)，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的(de)另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存(cún)也(yě)已经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的(de)生产(chǎn)线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)中上游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有(yǒu)回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会(huì)更(gèng)加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布(bù)局，来自终端材料回收的产能也(yě)在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商都已完(wán)善(shàn)在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进(jìn)展顺利(lì)，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂(zá)的(de)产业调(diào)整过(guò)程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料到(dào)电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当(dāng)前上(shàng)游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的(de)价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于(yú)2022年(nián)四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年(nián)一(yī)季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经(jīng)出现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价(jià)跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价(jià)格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而(ér)同环节的(de)大(dà)量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高(gāo)入局的(de)新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去(qù)年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司(sī)也有(yǒu)行业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交易价格也(yě)需要(yào)通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本(běn)的(de)资源(yuán)，让这两(liǎng)家大(dà)企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个下游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论上会受(shòu)益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁(níng)德(dé)时代(dài)今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一(yī)些(xiē)车(chē)企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。

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