周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股市大琪琪格蒙语什么意思幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股市调(diào)整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资(zī)金(jīn)也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净(jìng)买入的(de)榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用(yòng)品复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短琪琪格蒙语什么意思(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数(shù)字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波(bō)动(dòng)可(kě)能(néng)；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个(gè)股尤其(qí)是基(jī)本面(miàn)明(míng)显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨幅(fú)偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng琪琪格蒙语什么意思)流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也(yě)超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机(jī)制(zhì)引入(rù)，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在(zài)电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台。

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