5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等(děng)公(gōng)募(mù)基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限有利(lì)于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制(zhì)对于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进(jìn)行了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调(diào)整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率(lǜ)下(xià)调可以(yǐ)有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　元首制的实质是什么，元首制的内容　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也(yě)代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的(de)环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需元首制的实质是什么，元首制的内容求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差(chà)压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银(yín)行主动(dòng)跟随(suí)下(xià)调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资(zī)者悲观(guān)预期(qī)被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望(wàng)带(dài)动存款资(zī)金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定(dìng)存款定价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产生(shēng)揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的(de)下(xià)降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益(yì)率下(xià)行(xíng)的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是(shì)风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一(yī)步(bù)盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期(qī)短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基(jī)金、商业银(yín)行(xíng)现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 元首制的实质是什么，元首制的内容