金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)债券市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)，受认(rèn)可(kě)的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外(wài)投(tóu)资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合(hé)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银行开立(lì)人(rén)民(mín)币(bì)基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情(qíng)况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和(hé)费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其(qí)他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每(měi)一中央(yāng)对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或(huò)不再(zài)继(jì)续(xù)参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理业(yè)务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调(diào)取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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