4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接(jiē)受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对(duì)于(yú)新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是(shì)行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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