个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和(hé)与(yǔ)投资(zī)者的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正(zhèng)在获(huò)得更多证券(quàn)公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商(shāng)们(men)财富管理转型的重(zhòng)要(yào)抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的(de)证券公(gōng)司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金(jīn)产品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的(de)角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机构办理(lǐ)个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险收益(yì)多元的(de)产品(pǐn)货架能(néng)够带(dài)给客(kè)户更好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和(hé)策(cè)略(lüè)的认知、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面(miàn)引入个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可(kě)否认(rèn)的(de)是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司(sī)的投顾(gù)力(lì)量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行(xíng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时(shí)，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视(shì)角出发，为客户(hù)提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期专(zhuān)业资(zī)配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式(shì)解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公司(sī)开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供(gōng)个人养老金上门(mén)服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况(kuàng)、产(chǎn)品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层(céng)次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分(fēn)类服(fú)务方面(miàn)，会根(gēn)据(jù)国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意(yì)识和(hé)财务认知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未来退休有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极(jí)等不(bù)同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资(zī)的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求(qiú)的金(jīn)融机(jī)构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构(gòu)建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的(de)认知(zhī)。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划，激发客(kè)户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能(néng)满足真正的(de)养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成(chéng)收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的(de)产(chǎn)品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的(de)保(bǎo)值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自(zì)身(shēn)投资(zī)目标和(hé)风险承(chéng)受能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国(guó)际经(jīng)验，如果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生(shēng)活水(shuǐ)平，养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资的(de)增(zēng)值功能(néng)也是一(yī)个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风险分(fēn)散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构(gòu)优势(shì)互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机(jī)构可以根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一(yī)是增强基(jī)础设(shè)施(shī)建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的(de)养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合(hé)规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基于(yú)客户需求和画(huà)像的(de)养老规划方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供(gōng)投资(zī)者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一(yī)步简化投资(zī)者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化(huà)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的引入(rù)和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了(le)个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)认为，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试(shì)点效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是(shì)对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有(yǒu)其更加(jiā)突出(chū)的特点肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌，包括为退(tuì)休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和(hé)医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户(hù)需(xū)求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本(běn)市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计能(néng)力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计(jì)出在养(yǎng)老功(gōng)能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的(de)经验，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就可(kě)以形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)，例(lì)如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规(guī)划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越(yuè)的(de)养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”则(zé)基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评(píng)价(jià)系统(tǒng)。该系(xì)统可(kě)以(yǐ)通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间(jiān)接(jiē)服务(wù)背(bèi)后的(de)企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供(gōng)企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系(xì)均是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建立了个(gè)人养老金及个(gè)人(rén)养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充(chōng)分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了解，感(g肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌ǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户(hù)并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始投资，主要(yào)因(yīn)为不(bù)知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇(yù)到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参(cān)与人(rén)数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业(yè)和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了(le)身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度后，就分一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在(zài)日(rì)常介绍(shào)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍(réng)在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一些客(kè)户开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的(de)群(qún)体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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