大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期(qī)，市(shì)场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出(chū)，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公(gōng)共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和(hé)银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的(de)银行，同时(shí)也是美(měi)国历史上第(dì)二大的(de)破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无人机(jī)试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对(duì)无人(rén)机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预(yù)期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底(dǐ)特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的(de)结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史中低(dī)商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境(jìng)下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重(zhòng)点关注(zhù)：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据(jù)基(jī)本面去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有(yǒu)所升(shēng)温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据(jù)，国内(nèi)服务消费(fèi)大(dà)幅(fú)回升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第(dì)一(yī)年(nián)中的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约(yuē)2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续(xù)太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级rong>我们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第(dì)五(wǔ)次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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