财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的(de)一个(gè)重要(yào)问题终于(yú)尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网(wǎng)发布公告(gào)称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商(shāng)组成的委员(yuán)会一致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此(cǐ)类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)的(de)作用(yòng)是在(zài)信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和(h写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语é)清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成(chéng)170亿(yì)美元的(de)损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员(yuán)会就已经(jīng)开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后(hòu)仍(réng)在瑞士(shì)政(写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语zhèng)府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成后(hòu)加入(rù)瑞银(yín)集(jí)团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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