在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％<1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB/p>

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年(nián)定期开放基(jī)金最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期(qī)最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按(àn)照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或(huò)转换业务申(shēn)请(qǐng)确认(rèn)时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型(xíng)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至(zhì)5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式(shì)基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基(jī)金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要(yào)保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责(zé)人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基(jī)金(jīn)经理带来的(de)灵活性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的(de)超额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容(róng)量(liàng)通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的(de)产(chǎn)品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和(hé)多元化的(de)布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的(de)超(chāo)额(é)收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随(suí)着定期开放式(shì)权益类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的(de)定开权(quán)益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基(jī)金(jīn)在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投资(zī)者创造(zào)更好收(shōu)益(yì)。但是(shì)定开(kāi)基金也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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