国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期来了(le)，但海(hǎi)外市场风险依旧不容(róng)忽(hū)视(shì)。在美国多项重要经济数(shù)据出炉后，美联储也将召(zhào)开5月议息会议，市场普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利(lì)空消息交织下，节后(hòu)市场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一共(gòng)和银行股价(jià)已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至(zhì)周五收盘，美国第一(yī)共(gòng)和银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成(chéng)救助协议以维持该银(yín)行运营的希(xī)望在变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌(diē)90％以上(shàng)。消息人士(shì)称，该银行(xíng)很有(yǒu)可(kě)能(néng)会被美国联(lián)邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行(xíng)公布(bù)其(qí)第(dì)一季度存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来(lái)的两天内下跌(diē)超过60％，创(chuàng)下历(lì)史新低。目前包括(kuò)来自(zì)美国联(lián)邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司、财政部(bù)和美联储(chǔ)的官员正在与其他银行进行协调(diào)会议，为第(dì)一共和银行制定救助计划(huà)。

　　美联储(chǔ)反省硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭，寻求(qiú)大范围加(jiā)强银行规(guī)管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布的内(nèi)部审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美(měi)联储难辞(cí)其咎(jiù)，倒(dào)闭既源于该行自身风险管理薄弱(ruò)，也和美联储(chǔ)的审(shěn)查督导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查员未能(néng)采取有力行动解决(jué)硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美(měi)联储负责金(jīn)融(róng)业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未能(néng)充分(fēn)认识到(dào)，随着硅谷银(yín)行(xíng)的规模(mó)扩大(dà)、复杂性增加，该行变得有多么不堪一(yī)击。他们(men)的确发现了风(fēng)险，却没有采(cǎi)取足够(gòu)的(de)措施，保证该行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四(sì)大成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联储监(jiān)管者的错误部(bù)分源(yuán)于，特朗普执政时的金融业改革普(pǔ)遍放(fàng)松了(le)对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文化转(zhuǎn)变似乎(hū)导(dǎo)致(zhì)联(lián)储的监管变得(dé)更(gèng)宽(kuān)松。这(zhè)些变化体现在(zài)降(jiàng)低标准(zhǔn)、增加复杂(zá)性，以及监管(guǎn)方式(shì)不够自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行(xíng)业(yè)审(shěn)查员(yuán)已经确定了硅谷(gǔ)银行存在(zài)导致其倒(dào)闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但美联储(chǔ)自(zì)身的流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积过(guò)多(duō)的证(zhèng)据。

　　美联(lián)储(chǔ)的数据显示，截至(zhì)倒(dào)闭(bì)时，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构的公开审查报告或警告，数量是(shì)其(qí)他银行的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银(yín)行壮大(dà)，近些年美联(lián)储忽视了范(fàn)围更广的问题(tí)，比如该行(xíng)多年来一(yī)直突破内部风(fēng)险限制，其采用的流动(dòng)性指标却(què)显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关风险(xiǎn)还(hái)被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将(jiāng)重新审查，适用(yòng)于资(zī)产超过千亿美(měi)元银行的一系(xì)列规定，包括压力(lì)测试和流动性要求，将重新(xīn)评(píng)估，怎样监督和监管一(yī)家银(yín)行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒(dào)闭表明，需(xū)要对范围更广泛(fàn)的银(yín)行强化(huà)适用的标准(zhǔn)，联储应(yīng)考(kǎo)虑，让更大范围的银(yín)行(xíng)适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对于超(chāo)过(guò)25万美元联邦保(bǎo)险上限的银行存款(kuǎn)，监管方的处(chù)理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广泛的银行考虑到可出售证券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况和风险。他(tā)暗(àn)示，对(duì)资本(běn)规划和风险管理不足的公司，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能增加资本或流(liú)动性的要(yào)求(qiú)，或(huò)者限制股票回购(gòu)、股息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批准内华达州和佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难(nán)声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时(shí)间4月28日的声明，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内华达州重大(dà)灾(zāi)难声明，他下令为(wèi)3月8日(rì)至3月19日期间(jiān)受冬季风暴影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声(shēng)明，他下令为4月12日至4月14日期间(jiān)受严重风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分担的基础上(shàng)提供给(gěi)州政府和符合条件的地方政府以及(jí)某些私人非营(yíng)利组织，用于(yú)受灾害影响地区的应急和(hé)修复工作(zuò)。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品相关事(shì)宜达成原则性协(xié)议

　　据(jù)央(yāng)视新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行副(fù)主席东布罗(luó)夫斯基斯(sī)对(duì)外宣布，欧(ōu)委会已(yǐ)与保加利(lì)亚、匈牙利、波(bō)兰、罗(luó)马尼亚(yà)和斯洛伐克就(jiù)乌克(kè)兰农产品(pǐn)相关事(shì)宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克(kè)兰(lán)农民(mín)的担忧。具体(tǐ)措施包括推动(dòng)波(bō)兰、斯(sī)洛伐(fá)克、保加利亚等(děng)国撤回针对乌农产品的单(dān)边措施。从(cóng)欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产品(pǐn)实施保障措施。为5个受影响的成员国农民(mín)提供1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此外(wài)，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花(huā)籽油等产(chǎn)品的倾(qīng)销调(diào)查。欧盟(méng)将(jiāng)进一步确保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通道(dào)出(chū)口到(dà鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救o)其他国家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困境：经(jīng)济继(jì)续(xù)放缓，通胀依(yī)旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新公(gōng)布的(de)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比(bǐ)上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值(zhí)持平。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数(shù)是美联储(chǔ)青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公布的数据再(zài)度(dù)印证了(le)美国(guó)通胀的居高不下，这加大了美联(lián)储5月再次加息(xī)的可能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映(yìng)出(chū)5月份加息25BP的可(kě)能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务(wù)部(bù)公布(bù)的一季度(dù)美国宏(hóng)观经(jīng)济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅不及市(shì)场预期的(de)2％，且增速较前(qián)值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一季(jì)度核心PCE物价指数年化环(huán)比初值(zhí)升(shēng)至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分析师(shī)张(zhāng)晨向期货(huò)日报记(jì)者表示，上(shàng)述(shù)数据显(xiǎn)示出美国经济放(fàng)缓但通(tōng)胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他认为一(yī)季度(dù)1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出(chū)美国经济虽有(yǒu)放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实(shí)了市(shì)场对于美(měi)国经济衰退的(de)忧虑，再(zài)加上目前(qián)欧美银行信用危机的尾(wěi)部(bù)效(xiào)应(yīng)持续(xù)存在，金融不稳定叠加经济景气下滑(huá)，一(yī)定程(chéng)度上削弱(ruò)了美联(lián)储货币政策的紧(jǐn)缩预期，同(tóng)时增加了(le)下(xià)半年美联储降息的(de)预期。”中信建(jiàn)投期(qī)货宏观(guān)贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由于反映(yìng)核(hé)心个人(rén)消(xiāo)费支(zhī)出在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升，再(zài)加上周五晚间公布(bù)的3月(yuè)核心PCE数据也偏(piān)强，因此美联(lián)储5月份加息基本不(bù)存在悬(xuán)念(niàn)，此(cǐ)次GDP数据(jù)更(gèng)多影响的是(shì)年(nián)中美(měi)联储的政(zhèng)策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观(guān)贵金(jīn)属分析师吴梓杰认为，当前美联储货币政(zhèng)策面(miàn)临(lín)抑制通胀(zhàng)以(yǐ)及宏(hóng)观审慎两难的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及(jí)一季度经济的回落，美(měi)国(guó)当前经济的脆弱性(xìng)以及下行压力已经持续增加，但(dàn)是一季度核心PCE同样大幅超(chāo)过预期，显(xiǎn)示出(chū)核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对(duì)于美(měi)联储来(lái)说(shuō)，这意味着进行政(zhèng)策(cè)选择时不得不(bù)更加慎重。”吴(wú)梓杰(jié)预(yù)计，美联储5月大概率将(jiāng)会保持加息(xī)25BP的节奏，但在(zài)记者(zhě)会上鲍威尔表(biǎo)态或将(jiāng)更加(jiā)注重安抚市(shì)场情绪，强调对宏(hóng)观风险(xiǎn)的把控，且对未来(lái)加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已(yǐ)经对美(měi)联储5月加息25BP作出了充分的(de)计(jì)价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经(jīng)济(jì)展(zhǎn)望公布(bù)，因此会议重点在于利率决议(yì)声明及鲍(bào)威尔的会后发言两方(fāng)面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整变化情况，特别是能否出现“停止(zhǐ)加息”相关(guān)暗(àn)示。而在会(huì)后的新闻发布会上，需要重点(diǎn)关注(zhù)鲍威尔对于经济(jì)与通(tōng)胀前景(jǐng)、后续(xù)货(huò)币政策以及银(yín)行业危机引发(fā)的信贷收缩等方面的观点论(lùn)述。特别是如果出(chū)现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽(gē)派暗示(shì)，则无论对(duì)于商品(pǐn)市场还是(shì)权益市场而言，均构成(chéng)短期提振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议需要关注三(sān)个方(fāng)面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露(lù)其愿意容忍更(gèng)高水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经(jīng)济风(fēng)险的判断，到(dào)底是(shì)短期风险还是长期(qī)风险；三是(shì)美(měi)联储未来的货币政(zhèng)策预期，比如(rú)是(shì)否透露下半年将降息或者不降(jiàng)息(xī)。

　　他认为(wèi)，如(rú)果美联储依然(rán)偏鹰(yīng)派，则预期风险资产将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂(guà)的(de)程(chéng)度，对市场(chǎng)而言偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元指数预计(jì)显著下(xià)行，贵金属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表示，由于当前市(shì)场对5月加息(xī)25BP已经计价较为充分，预计(jì)加(jiā)息结果不会引起(qǐ)市场较大波(bō)动，但(dàn)是对(duì)于(yú)6月(yuè)及以后偏鹰的政策预期(qī)交易依旧(jiù)不(bù)足(zú)。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)认为本次会议(yì)上需要重点关注美(měi)联储(chǔ)声明以(yǐ)及鲍威尔(ěr)在(zài)记(jì)者(zhě)会上对(duì)未来政策(cè)路径的展望。“尤其是(shì)如果美联储意外偏鹰，比如(rú)表(biǎo)现出了(le)6月(yuè)仍将加息的(de)倾(qīng)向(xiàng)，则市场或将面临(lín)较大的冲击，相关风险资产有意(yì)外(wài)下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵金属行情(qíng)则表(biǎo)现乏力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件溢(yì)出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对(duì)于美联储货币政策迅速转向的乐观预(yù)期(qī)出现一定修正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡(dàng)调整，但总体回调幅度(dù)有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为(wèi)贵金属市场在利多、利空因素间(jiān)来回拉(lā)扯。利多因素方面，美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)临近尾声，对贵金属(shǔ)价(jià)格的压制边(biān)际(jì)减弱。同时(shí)，美(měi)国经济前景黯淡，债务上(shàng)限悬而未决以及银行业风险事件余波(bō)反复(fù)，不断激发市场避(bì)险情绪。从(cóng)更为宏(hóng)观的(de)角度来看，全球“去美元(yuán)化”方兴未(wèi)艾，各国央行强(qiáng)化黄金资产(chǎn)储备(bèi)功(gōng)能，使得央行(xíng)“购金潮”经久不息(xī)。上(shàng)述种种因素(sù)均(jūn)对贵金属价格形成支撑。

　　而利(lì)空因素主(zhǔ)要是，市场和(hé)美联(lián)储对于后(hòu)续货币政(zhèng)策(cè)之间的(de)预期差，以(yǐ)及美国经济层面的韧(rèn)性犹存(cún)。“特别是就(jiù)业市场尽(jǐn)管过热态(tài)势有所缓和(hé)，但(dàn)无论是新增(zēng)非农就业人数还是(shì)失(shī)业率指标，还(hái)远未触及经济衰(shuāi)退以及美联(lián)储货币政策转向的阈值区间，这极有(yǒu)可能造成通(tōng)胀(zhàng)回归波折反复(fù)，进而(ér)引发美联储货(huò)币政(zhèng)策(cè)前(qián)景预期(qī)摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他(tā)预(yù)计，在5月美(měi)联储议息会议落地后的一段(duàn)时间内，市场仍然会(huì)延续上述的(de)修正走(zǒu)势，美联(lián)储还需在更多(duō)数据指(zhǐ)引以及银行风险事件落地后，再(zài)相机作出政策调整，而(ér)在此(cǐ)之(zhī)前预计仍(réng)会延续当前“走一步看一步”的决策思路。而市场对于年内降息的(de)乐观预(yù)期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金(jīn)属市场(chǎng)的逻辑有(yǒu)两条主线：一是美国经济是否会陷入(rù)衰退(tuì)，二是全球贸易结(jié)算体系下美元的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金(jīn)属价格主要锚定(dìng)的(de)是美债实际利率(lǜ)的变化，但(dàn)是最近这种联系正在(zài)脱钩(gōu)，央行购金(jīn)以(yǐ)及美(měi)元结算(suàn)体系的变化使得贵金(jīn)属获得了越来越多的金融溢(yì)价。”整体来看(kàn)，他认为目前(qián)贵(guì)金(jīn)属多头驱动的逻(luó)辑还(hái)没结束，且近期的(de)表现(xiàn)也是易涨难跌。从资产配置的角(jiǎo)度(dù)来看，仍推(tuī)荐将贵金属作为多(duō)头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出了(le)一定程度的(de)易涨难(nán)跌。”吴梓杰(jié)表示(shì)，一方面，美国经济下(xià)行以及欧美银行(xíng)业风险带来(lái)的避险情(qíng)绪对贵金(jīn)属价(jià)格(gé)仍有一定支(zhī)撑，但边际(jì)减弱(ruò)；另一方面，美(měi)国通胀高位(wèi)带(dài)来的加息预(yù)测，未能(néng)对贵(guì)金属形(xíng)成有力的回落压力。因(yīn)此，他预计贵(guì)金属(shǔ)市场整体仍以高位振荡(dàng)为主，在基(jī)准假设下，贵金(jīn)属(shǔ)交(jiāo)易(yì)主线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市场对于美联储降息的(de)预期(qī)仍大幅领(lǐng)先美联储的(de)官方预(yù)期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的(de)修正或将带来金(jīn)银价格(gé)的(de)进一步(bù)回调。

　　市场人士(shì)提(tí)示，随着国内“五一”长假开(k鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救āi)启，还须警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗(luó)亮(liàng)表示，近(jìn)期宏(hóng)观(guān)市(shì)场关键数据(jù)较(jiào)多(duō)，导致市场情绪波澜(lán)起伏，同时基本面因素也多空交织，海(hǎi)外(wài)市(shì)场容易出现巨幅波动。同时，国(guó)内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直面美(měi)联储5月利率决议落地，他预计(jì)美联储会议结果或将偏鸽，因(yīn)此推荐(jiàn)节(jié)后(hòu)逐(zhú)渐增(zēng)加风(fēng)险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越(yuè)5月美联储议息会议等重要事件，加(jiā)之银行业危(wēi)机及债务上限问题悬而未决，投(tóu)资者要(yào)防止过分押注引发的风险。假(jiǎ)期(qī)后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢(féng)低布局多(duō)单。”张晨(chén)表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于(yú)国(guó)内(nèi)“五一”假期恰逢海(hǎi)外美联储会议这一关键时间节点，投资(zī)者若保留(liú)头寸过节(jié)，则要保持头寸有足够安全边(biān)际，以(yǐ)防“黑天鹅(é)”事件带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或(huò)将迎来更加明(míng)确的方向(xiàng)性行情，可(kě)根据美联储议息会议给出的指引，对(duì)贵金属进行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救