在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个(gè)月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品成立(lì)满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权(quán)益(yì)基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现(xiàn)触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个(gè)开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日的(de)申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确(què)认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人(rén)在(zài)履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信息(xī)披露(lù)程序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主女生工资多少算正常，女生工资多少算正常(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评价(jià)研(yán)究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权(quán)益仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离(lí)开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增(zēng)加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的(de)定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角度(dù)而言(yán)，权益市场高点时基金发行(xíng)相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人(rén)也(yě)表(biǎo)示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面(miàn)，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不(bù)同投(tóu)资范(fàn)围的(de)基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基(jī女生工资多少算正常，女生工资多少算正常'color: #ff0000; line-height: 24px;'>女生工资多少算正常，女生工资多少算正常)金经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影响产品未来的(de)超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能(néng)会增加错判的风(fēng)险，对获取超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构(gòu)负(fù)责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的(de)产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个(gè)赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长(zhǎng)期(qī)斩获(huò)一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一(yī)年(nián)新(xīn)成立(lì)的定开权(quán)益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者(zhě)的(de)心(xīn)态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投(tóu)资者(zhě)的(de)投(tóu)资(zī)信心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有利(lì)于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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