5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管(guǎn)理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内(nèi)地(dì)少有的(de)进(jìn)行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市(shì)公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气(qì)买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)资产在美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季度(dù)还建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前(qián)行业(yè)政策环境(jìng)趋(qū)于(yú)稳(wěn)定，但(dàn)过(guò)程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部(bù)企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原(yuán)有的留(liú)学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质(zhì)教育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业务(wù)等新业务成(chéng)为新的(de)增长驱动(dòng)力。且(qiě)公(gōng)司的利润小明王是谁的后代 小明王是男是女和(hé)现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的(de)估(gū)值下有足够的(de)安全(quán)边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看到了(le)相关的积(jī)极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对(duì)于(yú)教育(yù)领(lǐng)域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员(yuán)会公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于(yú)去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一(yī)节过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据(jù)信息罗列(liè)，不(bù)构成任何投(tóu)资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连(lián)续24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急(jí)剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽(kuān)信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一(yī)定(dìng)的(de)时间(jiān)。

　　当前(qián)市(shì)场存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两(liǎng)大(dà)主线人工智(zhì)能(néng)和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)小明王是谁的后代 小明王是男是女特估这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向上，压(yā)力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在(zài)深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金经理的(de)难处，在(zài)业绩(jì)和投资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市(小明王是谁的后代 小明王是男是女shì)场上大(dà)热的人工智能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言.......

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