周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入(rù)，不过(guò)目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rá蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗n)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及(jí)地(dì)产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行(蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分(fēn)析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于(yú)“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出(chū)的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异化最低(dī)结(jié)算(suàn)备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经济(jì)温和(hé)复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力(lì)市(shì)场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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