财联(lián)社记者近期从(cóng)行(xíng)业内(nèi)了解到(dào)，信贷市场需求低(dī)迷持(chí)续之(zhī)下，部分银行出现了贷(dài)款最优惠利率(lǜ)与同期理财收益(yì)率倒挂或接近倒挂的罕见(jiàn)现象(xiàng)。

　　“我们个贷最(zuì)低已经到年化3.65％左右(yòu)了，但投放(fàng)依旧比(bǐ)较难。房贷和(hé)前十年(nián)比(bǐ)那(nà)都是(shì)放不出去的(de)。”4月25日，中部一家大型城(chéng)商(shāng)行相关负责(zé)人对财联社记(jì)者说。

　　这(zhè)种情况并(bìng)非个案。4月(yuè)26日，财联社(shè)记者(zhě)向兴业、广(guǎng)发等多(duō)家(jiā)银(yín)行了解(jiě)到，当前(qián)抵押贷款最优惠(huì)利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相(xiāng)比，贷(dài)款利率(lǜ)水平仍在进一(yī)步下滑。

　　而普益标准监测数据显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市(shì)场共(gòng)新(xīn)发(fā)了661款理财(cái)产(chǎn)品，环比增加22款，其中86款为开放式(shì)产品，其平均(jūn)业(yè)绩(jì)比(bǐ)较基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百分点；575款为封闭(bì)式产品，其平均业(yè)绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家(jiā)头部银(yín)行理(lǐ)财子负责(zé)人对财联社记者表示(shì)，正常情况下贷款利率要高于理财收益，否则会形成(chéng)套利(lì)空间(jiān)。近(jìn)期出现的(de)收益率(lǜ)倒(dào)挂的情况的确多(duō)年来少见(jiàn)。这种情(qíng)况本质上反(fǎn)映实(shí)体(tǐ)经济需求(qiú)不足，资金可能在(zài)金(jīn)融市(shì)场空转的信号(hào)。

　　走(zǒu)低的贷(d斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说ài)款利率(lǜ)VS走高的理财收(shōu)益率

　　4月23日(rì)，央行国(guó)际司司长(zhǎng)金中夏对外表示(shì)，人(rén)民银行认真贯彻党中央、国(guó)务院决(jué)策(cè)部署，采取了很(hěn)多措施做好金融支(zhī)持稳(wěn)外贸工作。首先是降低实体(tǐ)经济融资成本。2022年，我国企业贷款加权(quán)平均利率同比(bǐ)下降了(le)34个基点，仅4.17％，这(zhè)在历史上是比较低的水平。

　　而上周，央行(xíng)一季(jì)度(dù)金(jīn)融统计数据发布会上(shàng)公布的(de)数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份银行(xíng)体系新发企业(yè)贷加(jiā)权平均利(lì)率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央行所表述，3.96％系3月份银行(xíng)体系新发企业贷款加权(quán)平均利率水(shuǐ)平(píng)，并没有考虑区域差异。财联社(shè)记者注(zhù)意到，在部分资金充裕的一线城市利率水平下沉更(gèng)快，比如央行营管部早在2月份即表示，去年12月份，北京(jīng)地区新发放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分(fēn)析认为，一季度的贷款(kuǎn)需求(qiú)非常好，央行(xíng)今(jīn)年一季度公布的贷款需求(qiú)指数飙升，达(dá)到(dào)78.4，还是(shì)2012年下半年(nián)以来的最高(gāo)值(zhí)。但(dàn)最近贷款需求有下(xià)降(jiàng)趋势，如(rú)近期票据转(zhuǎn)贴(tiē)现利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，表(biǎo)示银行贷款(kuǎn)需求较差，需要购买(mǎi)票(piào)据来(lái)填充贷款额度。

　　与新发放贷款市场(chǎng)当前(qián)的不(bù)景(jǐng)气形成鲜明(míng)对比的是，一季度(dù)理财市场的收益率却(què)在节节回升。普益标准数(shù)据(jù)显示，截(jié)至2023年(nián)1季度末，理财(cái)公司存(cún)续理财(cái)产品(pǐn)14892款，占全市(shì)场存续理财产品(pǐn)的44.03％。理财公司存续(xù)开(kāi)放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个(gè)月年化收益率的平均水平为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百分点。

　　国金固(gù)收(shōu)最新数(shù)据显示，4月24日封闭(bì)式理财平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢复至去年12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式理财基(jī)准利率与1年期AAA级中(zhōng)票(piào)、存单(dān)利差走阔。

　　即便与新发理财(cái)产品收益率相比，当前(qián)银行新发贷款的利率也不占优。普益标准监测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场新(xīn)发理财产(chǎn)品中，开放式产品平均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警(jǐng)惕资金(jīn)出(chū)现空转套利(lì)可能

　　多(duō)位受访金融行业(yè)人士对(duì)记(jì)者表示，当前(qián)新发贷款利率和理财(cái)收益率之间出(chū)现倒挂是(shì)多年(nián)来罕(hǎn)见的情况。部(bù)分人士认为(wèi)，应该(gāi)警惕当(dāng)前(qián)非对称(chēng)利(lì)率政策之(zhī)下，贷款、存款和金融(róng)市场之间出现收益“套利”空间的可能(néng)。

　　融360数(shù)字科技研究(jiū)院分析师刘银平对(duì)财(cái)联社(shè)记者表(biǎo)示，理财产品收益率超(chāo)过银行贷(dài)款利(lì)率，可能会(huì)给部分(fēn)客(kè)户钻空子的(de)机(jī)会，从(cóng)银行(xíng)那里获取的低息贷款没有投入实(shí)际经(jīng)营，而是拿去购买收益率更高的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，导(dǎo)致(zhì)资(zī)金(jīn)空转，前几年结构(gòu)性(xìng)存款市场曾(céng)存在这(zhè)种现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产(chǎn)品(pǐn)业绩比(bǐ)较基(jī)准不代(dài)表实际收益率(lǜ)，净(jìng)值(zhí)是不断(duàn)波动(dòng)的(de)，不会一直(zhí)上涨，实际(jì)上，理财产品(pǐn)向净值(zhí)化转型之后对企业的吸(xī)引力有所减(jiǎn)弱(ruò)。

　　上(shàng)海金融与(yǔ)发展实验室主任曾刚对财联社记者表示，理财(cái)收益(yì)与金融(róng)市场利率相(xiāng)对应(yīng)，出(chū)现倒挂的情(qíng)况主要是(shì)即期的(de)贷款利率与发行当(dāng)期定价的理财收益率(lǜ)的差异，在市场(chǎng)利率快速下(xià)行的时容易出现这种收益率不同(tóng)步的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚认为，如果银(yín)行贷款利率继(jì)续下行(xíng)，意味着当(dāng)期发行(xíng)的理财产(chǎn)品(pǐn)的(de)收(shōu)益率会同步下(xià)降。从(cóng)这一个角度来看(kàn)，未来一段(duàn)时间(jiān)的(de)理财产品收益率会进入下行通(tōng)道。

　　这一判断得到银行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对(duì)财联社表示，该行已经关注到理(lǐ)财收益和存贷款(kuǎn)利差的情况(kuàng)，理财与贷款利率差距过大必然引发资(zī)金空转套利，这(zhè)与(yǔ)货币(bì)政策(cè)初(chū)衷不符(fú)。估计下一步理财(cái)产(chǎn)品收益水平要(yào)降低到3％以下。

　　一家头部银行理(lǐ)财子负责(zé)人对财(cái)联(lián)社记者表示(shì)，考虑到理(lǐ)财产品底层资产大(dà)多数为债(zhài)券，而债券市场发行人(rén)大多是大(dà)型企业，理论(lùn)上其(qí)收益率比个贷是要低(dī)一个等级。

　　“道理(lǐ)很简单，个(gè)人的信用等级比大型企业要低(dī)，所(suǒ)以个(gè)贷的定(dìng)价理论上要比(bǐ)理财收益率(lǜ)高(gāo)才(cái)对。现(xiàn)在出现个贷定价和理财产(chǎn)品持(chí)平，甚(shèn)至(zhì)出现倒(dào)挂，这只能说明个人部门(mén)当前的信贷需求不足，没(méi)有什么(me)人想贷款，导(dǎo)致资金(jīn)空转，这也是近年来比较罕(hǎn)见的(de)情况。”该(gāi)负责(zé)人表(biǎo)示。

　　该人(rén)士同(tóng)样认为，如果贷(dài)款定价(jià)持续下行(xíng)未来(lái)新发理财(cái)产品收益率也会(huì)回落。“市场对利率(lǜ)走势的预期是(shì)一致的，新发的收益率未来(lái)会下来，近期整体的趋势也(yě)是这样。一些存量的产品(pǐn)年化收益(yì)率近期(qī)大幅(fú)上行(xíng)，主要(yào)是因(yīn)为底层资产是去年(nián)利率高位时候拿的，在利率走(zǒu)低预期下(xià)，其净值表现(xiàn)就会(huì)向上(shàng)拉(lā)。”

　　息差承(chéng)压将(jiāng)推动存款利率进一步下行

　　受访银行人(rén)士对财联社记者(zhě)称，当(dāng)前(qián)贷(dài)款(kuǎn)端定价疲软的现状，也是有(yǒu)关方面不断出手规范存款(kuǎn)利率的核心(xīn)动(dòng)因。

　　4月(yuè)25日，前(qián)述中(zhōng)部(bù)地(dì)区大型城(chéng)商(shāng)行负责人对记者表示，在贷款(kuǎn)定(dìng)价(jià)上不(bù)去(qù)的情况下，未来存款利率持(chí)续(xù)下(xià)行应该是(shì)大(dà)趋势，否则(zé)银(yín)行净(jìng)息差承受(shòu)的压(yā)力将是(shì)巨大的。“现在各行储蓄又(yòu)多(duō)，之前理财波动的(de)影响还没完全消除，很多客(kè)户的资金还没有出来，都压(yā)在储蓄(xù)里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一旦第二季(jì)度(dù)贷款需(xū)求走(zǒu)弱得到(dào)确认，意味着(zhe)贷(dài)款利率依然(rán)有下降的可能性(xìng)和(hé)空(kōng)间(jiān)，银行息差水平面临更艰(jiān)难的局(jú)面(m斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说iàn)。

　　4月25日(rì)，苏州(zhōu)银行一季度显示，截至(zhì)3月(yuè)末，该(gāi)行净利息收益率和净利(lì)差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队(duì)最新研(yán)报认为，未来存款市场成本管控仍有后手(shǒu)牌(pái)，“类活期”存款(kuǎn)是重要抓手。其(qí)预(yù)计，后(hòu)续(xù斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说)对于存(cún)款定(dìng)价(jià)自律(lǜ)管理的手段包括但不(bù)限(xiàn)于以下三个方面。首先，协(xié)定存(cún)款、通知(zhī)存款等创新类活期(qī)存(cún)款有可能(néng)将(jiāng)纳入(rù)自律机制管理。现阶段，对核(hé)心定期存(cún)款而言，同时有EPA和MPA进行(xíng)约(yuē)束，但“类活期”存款缺(quē)少政策指引，未来或(huò)将(jiāng)对这类产品比照活期存款进行规(guī)范；其次(cì)，同业(yè)存款套壳协议存款需继续(xù)纠正；最(zuì)后(hòu)，期权价值过低的(de)“假”结构性存款仍须规范，后续或将结构性存款的(de)（保底收益+期权价值）合计同时纳(nà)入自律机制上限，进一步压降结构性存(cún)款利(lì)率。

　　王一峰团(tuán)队测算认(rèn)为，如果(guǒ)全部企业活期(qī)存款利率降至(zhì)2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水(shuǐ)平，则上市(shì)银行企业活(huó)期存款成本率加权(quán)平均降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影(yǐng)响(xiǎng)上市银(yín)行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说