本周(zhōu)，沪(hù)综指3400点关(guān)口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的逼(bī)空(kōng)形态(tài)洗盘(pán)，兔年收(shōu)益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中(zhōng)概股拖累，后市下(xià)跌空(kōng)间不大。

　　中概股下(xià)跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数(shù)兔年涨幅(fú)分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜(bǎng)数据显示(shì)，截(jié)至周(zhōu)四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全(quán)球垫(diàn)底(dǐ)，分别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中国金龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息(xī)在(zài)即，市(shì)场(chǎng)避险情绪上升，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级从高配下调(diào)为中性(xìng)。从宏观(guān)面看，今(jīn)年首(shǒu)季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据(jù)预示(shì)着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在必行(xíng)。英(yīng)为财情的(de)美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅(fú)，且是(shì)连续第四(sì)个月收缩(suō)。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性(xìng)折(zhé)价(jià)效应加剧，在(zài)全球金融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行均码一般是什么码，均码一般是什么码数业又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价(jià)周三盘中最多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的(de)历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度(dù)末(mò)，其(qí)实(shí)际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危(wēi)机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙(lóng)头(tóu)股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银(yín)行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和(hé)宁(níng)波银行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二是“中国特(tè)色估(gū)值体系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但(dàn)二(èr)者市(shì)净率远高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头(tóu)指(zhǐ)数年(nián)内上涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的(de)市盈率和(hé)市净率中位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央(yāng)企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本(běn)新战(zhàn)略。国家外汇(huì)局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率(lǜ)还是市净率等(děng)指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的(de)估(gū)值相对偏低(dī)。”类似(shì)表态(tài)无疑是为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市(shì)值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥(gē)”的中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的(de)财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的(de)行(xíng)情(qíng)拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次(cì)和(hé)17次，二者同时(shí)上涨的年份有(yǒu)11次(cì)。自2008年至去年(nián)的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次(cì)，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份均码一般是什么码，均码一般是什么码数皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概(gài)率不(bù)低。

　　以科技股为主题的(de)红五月行(xíng)情能(néng)否再(zài)现？关(guān)键在要(yào)看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数(shù)能否维持强势行情。二(èr)是作为(wèi)A股第二大行业指数(shù)，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代(dài)首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周三低位上(shàng)涨一成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市单日成交始终维持在万亿元之上(shàng)，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新回到(dào)W形整(zhěng)理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌(diē)空(kōng)间亦不大(dà)。

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