钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是(shì)真跨界(jiè)还是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的(de)股(gǔ)价(jià)似乎(hū)已经给出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配公司释放钠(nà)电池项目进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激(jī)着传艺科技(jì)股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨股价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元定增(zēng)预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的(de)涨跌折射的是(shì)市(shì)场对传(chuán)艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣(xuān)布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月，规(guī)划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落(luò)地(dì)产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠(nà)离子电池(chí)便与(yǔ)锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能(néng)量密度(dù)较(jiào)低(dī)，导致其研发进度大大落(luò)后于(yú)了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突破(pò)以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代(dài)推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如(rú)日中天(tiān)之(zhī)际(jì)，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子科技(jì)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司(sī)（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不(bù)及(jí)待召(zhào)开电话会议，向合(hé)计64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产(chǎn)，二期(qī)计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨(kuà)界(jiè)后(hòu)一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电(diàn)消息催涨股价(jià)的前车在前，传(chuán)艺(yì)科技(jì)开(kāi)始有意无(wú)意(yì)地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也(yě)往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左(zuǒ)右的(de)温(wēn)吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价(jià)开始(shǐ)掉头(tóu)向下，无论其(qí)如何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再难掀大风(fēng)浪(làng)，反而(ér)随着时(shí)间的(de)推(tuī)移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是(shì)，岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫(pò)切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对外(wài)发(fā)布钠(nà)电池业务未来规划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式(shì)通(tōng)过《关于对深圳证券(quàn)交易所(suǒ)关(guān)注函回复的公(gōng)告》补充披露相关(guān)事项，传(chuán)艺科(kē)技及公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)兼(jiān)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式(shì)上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底还是其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成(chéng)后(hòu)，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所(suǒ)回复(fù)函和(hé)2023年度定增(zēng)预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及(jí)设备成(chéng)本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺(yì)科技规划的(de)钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公告出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电官微消息，公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材料、4万吨(dūn)负(fù)极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的生(shēng)产能(néng)力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民(mín)的说(shuō)法(fǎ)，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿(yì)元资(zī)金外，还需要(yào)更多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠(nà)电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺科(kē)技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利(lì)水(shuǐ)平显(xiǎn)然(rán)难以撬(qiào)动(dòng)动辄(zhé)几十(shí)亿的项目(mù)。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备(bèi)和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻(fān)了(le)近3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步，上市当(dāng)年公(gōng)司归母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行(xíng)业式(shì)微，公司(sī)盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏(fá)力(lì)可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变(biàn)动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司(sī)经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目(mù)资(zī)金来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用于(yú)钠离子电池项(xiàng)目的自有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资(zī)钠电项目时(shí)自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划(huà)的(de)一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷(dài)款解(jiě)决(jué)。后一(yī)期(qī)产(chǎn)能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告(gào)称，传艺科技及(jí)子公司拟向(xiàng)工商银行、农(nóng)业银行等组(zǔ)成的联合银团(tuán)申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最(zuì)新(xīn)的调研(yán)记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团(tuán)银行处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度(dù)向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募(mù)资不(bù)超过30亿元，其中的(de)24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至(zhì)将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只能依(yī)赖(lài)融资。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个(gè)钠电(diàn)池全(quán)供应链项(xiàng)目(mù)计(jì)划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后，可实(shí)现年销售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科(kē)技(jì)的钠(nà)电项目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后公(gōng)司营(yíng)收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显示，市场对这个故(gù)事并不再买账，除了(le)资金实力有限公司外，核心还在(zài)其大干快上(shàng)后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大(dà)建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛(sài)道(dào)已然开始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上(shàng)下，但宁德(dé)时代落地奇(q岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市í)瑞车型(xíng)、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在两(liǎng)轮电(diàn)动(dòng)车和低速(sù)电动车领域实(shí)现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了(le)在岁末年初(chū)公告与中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能源(yuán)、德博(bó)新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客(kè)户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游运(yùn)用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电动(dòng)车(chē)及电动(dòng)工具等(děng)多个(gè)领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客户的(de)反馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签(qiān)订了(le)销(xiāo)售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样(yàng)和合(hé)作(zuò)意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体的客户(hù)名称和订(dìng)单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联新能(néng)源(yuán)事业部(bù)钠电(diàn)池(chí)分析师(shī)汪奇(qí)告诉(sù)钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今(jīn)年(nián)钠电池落地产(chǎn)能大(dà)幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的(de)市场规模接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于(yú)两(liǎng)轮车的(de)钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才会(huì)有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十(shí)分自信(xìn)，其在调研记录中预测，预计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占(zhàn)去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年(nián)底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时(shí)间，锂价(jià)持(chí)续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠(nà)电(diàn)池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳明高(gāo)近(jìn)日就(jiù)表示(shì)：“钠(nà)电池能够起到(dào)对锂电(diàn)池(chí)的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能(néng)成(chéng)为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入(rù)被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠电建设成本接近(jìn)，目前(qián)三元钠电量产的生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能(néng)比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密(mì)度的也接近(jìn)三(sān)元(yuán)523电池。目(mù)前(qián)电碳价格(gé)下跌(diē)至16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池(chí)成本大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和钠电池(chí)成本(běn)基本相当；而由于锂原料价(jià)格大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂等电池成本(běn)已经(jīng)优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对(duì)钠(nà)电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪(jì)总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极材(cái)料价(jià)格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的理(lǐ)论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电池(chí)的成本(běn)优(yōu)势(shì)就依然存在，并且随着技术(shù)不断发展、产(chǎn)业(yè)不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间(jiān)有望(wàng)进一(yī)步打开，该成本临(lín)界点仍(réng)有进一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电(diàn)产(chǎn)业规模化(huà)完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本拉(lā)开差距，接近铅(qiān)酸(suān)电池的成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一(yī)定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池(chí)在动力领域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，包括传(chuán)艺(yì)科技(jì)在(zài)内，诸(zhū)多(duō)入局(jú)钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠(nà)电池商业化进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是(shì)必然的(de)。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例(lì)，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公(gōng)司钠电池(chí)定(dìng)价主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格(gé)，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资(zī)定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化之外(wài)，市场(chǎng)还(hái)担忧传艺(yì)科技项(xiàng)目投资(zī)的(de)定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域(yù)雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在(zài)投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至(zhì)终止募(mù)投(tóu)计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司(sī)就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目、轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目，已经(jīng)使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的(de)FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目则(zé)被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将(jiāng)该项目的实(shí)施地点变更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业园区核(hé)心区高(gāo)阳(yáng)路30号，实(shí)施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技变(biàn)为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设，并将后者的(de)产能从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目(mù)中的(de)SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离(lí)子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接(jiē)的(de)后果就是(shì)原有的(de)投入打(dǎ)水飘、投资效率(lǜ)低下以(yǐ)及建成(chéng)项目实际效益(yì)与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产年可实(shí)现销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市(xiàng)目的(de)效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案(àn)，年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项目建设(shè)期也仅(jǐn)12个(gè)月(yuè)，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的(de)预期相去甚远。

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