财(cái)联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的(de)原因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望带(dài)动购车(chē)需求(qiú)预(yù)期的提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到汽(qì)车(chē)消费的火热(rè)，提升(shēng)消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者对电(diàn)动(dòng)车(chē)的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的(de)价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材(cái)料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产(chǎn)预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期(qī)基(jī)数较(jiào)低(dī)，环比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需(xū)要观察下游库存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际(jì)上从去年(nián)四(sì)季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一季度报告(gào)显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的(de)指标也(yě)构成锂电产业(yè)走向的关(guān)键，随价格企稳(wěn)以及(jí)库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就(jiù)在(zài)26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车(chē)动力(lì)电池产业(yè)创新联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍(réng)然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价(jià)是正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)和分析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐述河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上(shàng)提(tí)前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变(biàn)化来看，近(jìn)期(qī)碳酸(suān)锂价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得(dé)注意的是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池厂商的(de)库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖至(zhì)健康水平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前(qián)中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪(xù)主要(yào)来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季度(dù)新能(néng)源(yuán)汽车销量数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需求订(dìng)单的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实(shí)的供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议(yì)价权(quán)。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收布(bù)局，来自终端材料(liào)回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经(jīng)历过复(fù)杂的产业调整过(guò)程之后，整个(gè)锂电产业(yè)的运作模式正从“大(dà)开大(dà)合”的波浪式变(biàn)得(dé)更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的(de)价(jià)格以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的价(jià)格下(xià)跌过快，但这(zhè)并不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根(gēn)据(jù)藏格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局(jú)的新(xīn)公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示(shì)，这一(yī)轮(lún)价(jià)格下降(jiàng)长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能(néng)的(de)未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最(zuì)优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采(cǎi)权(quán)，交易价格也(yě)需要(yào)通(tōng)过(guò)长协确定(dìng)，按市(shì)价定期调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能(néng)获(huò)得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价(jià)减产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个(gè)下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代(dài)理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本(běn)想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)绑定一(yī)些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另(lìng)一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年(nián)5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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