华尔街真(zhēn)是风云诡(guǐ)谲(jué)。

　　曾(céng)发(fā)百页报告做空印度首富(fù)阿达尼集团（Adani Group）而引起(qǐ)轩然(rán)大波(bō)的美国新兴做空机构兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的是“华(huá)尔街之狼”、著名亿万(wàn)富翁投资者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一(yī)出，伊坎(kǎn)旗下(xià)控股公司(sī)伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东时(shí)间5月2日周二(èr)收盘暴跌19.95％，创有史以来(lái)最大单日(rì)跌幅，市(shì)值蒸发40多(duō)亿(yì)美元。

　　而伊坎个人(rén)身价，也(yě)一夜蒸发29亿(yì)美元(yuán)（约200亿人(rén)民币）。根据(jù)福布斯榜单(dān)显示(shì)，截至收稿，伊坎(kǎn)个人身(shēn)价为147亿美元，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济结(jié)构(gòu) “类似(shì)庞氏骗(piàn)局”

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)在报告中指出，伊坎企业（IEP）正在(zài)运营(yíng) “类似庞氏骗局” 的经济(jì)结构。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究表(biǎo)示，IEP利用来自新投资者的资金向老(lǎo)投资者支付(fù)股息。报告指出，简而言之，伊坎一直在使(shǐ)用从新投资(zī)者那里获得的资(zī)金(jīn)向(xiàng)老投资者支付股息。“这种类似庞氏(shì)骗局的经济结(jié)构只有在(zài)新资金(jīn)愿意冒着成(chéng)为最后一批'持有资金的(de)风险的(de)情况下才是可持续的(de)”，报告说道(dào)。

　　兴登堡研(yán)究还(hái)在报告中称，IEP的56亿美(měi)元年终净资产价(jià)值被(bèi)夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中表示(shì)，IEP的股票被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的交(jiāo)易价格比上次报(bào)告的资产净值高出218％，远远高于(yú)所有可(kě)比(bǐ)公司。”

　　报告指(zhǐ)出，另一方面，伊坎企业(yè)的同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公(gōng)司，其交易价格(gé)均(jūn)低于(yú)各自的资产净值。资产净值是衡量基金业绩的关键指标，衡(héng)量基金所持证券的市场价(jià)值。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动IEP股票泡(pào)沫的是其(qí)15.8％的股息(xī)收益率，这是迄今为止美国大型股(gǔ)公(gōng)司中最高的。兴登(dēng)堡指责伊(yī)坎以股票而不是现金的形式发(fā)放股息(xī)，并让伊坎(kǎn)企业出售新(xīn)股，以满足股东的(de)支出(chū)，从(cóng)而抬高了(le)股息收益率。

　　兴登堡的报告还举例称(chēng)，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价(jià)值定为3.81亿美元，但(dàn)一个月后，该部门的(de)一家重要(yào)子公司申(shēn)请破(pò)产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯(wéi)一(yī)一(yī)家跟踪(zōng)伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊坎之间的关系密切。报告称(chēng)，杰富瑞在其研(yán)究(jiū)中假设，即(jí)使在(zài)最坏(huài)的情(qíng)况下，伊坎的股(gǔ)息(xī)也(yě)将(jiāng)永(yǒng)久支(zhī)付(fù)，同时还(hái)从安排IEP股票发(fā)售中获利。

　　伊(yī)坎反(fǎn)击：

　　兴登堡的报告(gào)“自以为是”

　　这份做空报(bào)告对伊(yī)坎来(lái)说是(shì)一个重(zhòng)大挑战。他也在报(bào)告刊登(dēng)的几小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊(yī)坎在一份(fèn)声明中表示，兴登堡“自(z孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理ì)以为是”的报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期股东的利益为代价获取利润。伊坎表示：“我(wǒ)们坚(jiān)持公开披露的信(xìn)息，我(wǒ)们(men)相信，从长期来(lái)看(kàn)，IEP的(de)业绩将(jiāng)会像以(yǐ)往一(yī)样不(bù)言(yán)自明。”

　　伊坎表示，我们(men)仍然相信激进(jìn)主义是最(zuì)好的投资范例。“我过去(qù)25年的激(jī)进主(zhǔ)义(yì)投资(zī)已经很好地证明了(le)这一点(diǎn)。我(wǒ)们定期(qī)将我们的维(wéi)权(quán)原则(zé)付诸于我(wǒ)们的多数(shù)控股公司以(yǐ)及我们投资部门持有的少数股权，目前在14个(gè)上市公司董事(shì)会(huì)中都有代(dài)表(biǎo)。此外，我们(men)坚信通过对冲头寸来降低风险，尤(yóu)其(qí)是在我们(men)今天所处的市场中(zhōng)。”

　　伊(yī)坎(kǎn)的公司持有他在能源、汽车、食品包装、房(fáng)地产和其他(tā)行业的各种(zhǒng)投(tóu)资。他是IEP的控股股(gǔ)东(dōng)，持有85％的股份(fèn)。

　　申明(míng)还指出，报告中(zhōng)的说(shuō)法(fǎ) “不(bù)会阻止IEP履行其对IEP的单位(wèi)持有人(rén)和员工的承诺”。

　　此外，股东权(quán)益机构也坐不住了！股东(dōng)权益律所Johnson Fistel发(fā)表(biǎo)敦(dūn)促亏损的投资者就兴登(dēng)堡研究做空报告(gào)伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡(bǎo)研究“一战成名”

　　回数兴(xīng)登堡研究(jiū)的做空实例，最出名的莫(mò)过于今年(nián)2月做空印度首富(fù)的阿达(dá)尼集团(tuán)了。兴登堡研(yán)究百页的做空报(bào)告使得前“亚洲首富(fù)”高塔姆·阿达尼(ní)跌下神坛(tán)，引发(fā)了外资纷纷从印(yìn)度股市撤离，更让(ràng)印度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时美(měi)国全国公共广播电台称(chēng)，截至(zhì)2023年2月6日，阿(ā)达尼集(jí)团市值在短短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿美元，集团的债券(quàn)价格跌至垃圾(jī)债水平。阿达尼的个人净资产也缩(suō)水(shuǐ)近500 亿(yì)美(měi)元。

　　那么，兴(xīng)登堡(bǎo)研究究竟什么来头？公开资(zī)料显(xiǎn)示，兴登堡研究公司成立于2017年，总部(bù)位于纽约市。据兴(xīng)登(dēng)堡研究官(guān)网(wǎng)介(jiè)绍，公司的主(zhǔ)要业(yè)务包(bāo)括披露企业(yè)的会计造假、管理(lǐ)问题、未公开关(guān)联(lián)交易、财报违(wéi)规等(děng)。媒体统计(jì)显示(shì)，从2020年至今(jīn)，兴登(dēng)堡研究公司共对30家公司发(fā)过(guò)难(nán)。他们雇佣金融分析师、会计师(shī)和记者，来(lái)进行(xíng)调(diào)查(chá)。

　　兴登(dēng)堡研究的创始(shǐ)？为内特(tè)·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森(sēn)来(lái)自中产家(jiā)庭，曾(céng)在康涅狄(dí)格大学(xué)学习商科。 据其Linkedin资料(liào)，大学(xué)期间(jiān)，他(tā)加(jiā)入了以色列的救护车急救(jiù)部门(mén)，是拥(yōng)有以色列(liè)证书的(de)救护人(rén)员。

　　公司(sī)官网显示，“兴(xīng)登堡研究”这(zhè)个名(míng)字源(yuán)于1937年在新泽西上(shàng)空(kōng)不幸坠毁的飞(fēi)艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们(men)将兴(xīng)登(dēng)堡视为(wèi)完全可以避免(miǎn)的(de)人为灾难(nán)的缩影(yǐng)，”该公(gōng)司的网站上写道。

　　除了此次(cì)的IEP以及(jí)阿(ā)达尼集团，兴登堡研(yán)究也(yě)曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年(nián)，兴登(dēng)堡研究？份69页的做(zuò)空报(bào)告，让(ràng)市值一度(dù)达(dá)到(dào)340亿(yì)美元的“卡车界特斯(sī)拉”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职，美国司法部和证券监(jiān)管机(jī)构随(suí)后跟进调查，Nikola的创始(shǐ)人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年(nián)3月，兴(xīng)登堡研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生产(chǎn)能(néng)力方面误(wù)导投资(zī)者。该公(gōng)司的市值一度超过50亿美(měi)元，如今已缩水至(zhì)不(bù)到2.6亿美元，其股票在兴(xīng)登堡研究做(zuò)空报告公布(bù)后暴跌90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研究还(hái)曾介入(rù)马(mǎ)斯克对(duì)推(tuī)特的收购(gòu)案。在兴登堡研究宣布(bù)做空推特后，推(tuī)特的股价从49.80美元跌至37.39美(měi)元，随后安德森宣布关闭做空仓位。去年7月中旬，当推(tuī)特的股(gǔ)价位于低(dī)点附(fù)近时，兴(xīng)登堡研究宣布转为做空推特，推特股(gǔ)价(jià)随(suí)即大涨约(yuē)8％。

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