财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重要(yào)问题终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官(guān)网发(fā)布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商组成的委员会一致投(tóu)票通过(guò)了(l魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段e)上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票(piào)的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市(shì)场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周(zhōu)三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会(huì)没(méi)有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资(zī)金做(zuò)出(chū)任(rèn)何决(jué)定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段是否(fǒu)发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资(zī)产(chǎn)的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略(lüè)委员会就已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士(shì)政府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银(yín)集团的(de)董事(shì)会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段