在华(huá)尔街经济学家和央行(xíng)官生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的(de)专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票中撤(chè)出，生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写转而投资公(gōng)用事(shì)业(yè)和(hé)基本(běn)消费(fèi)品等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场(chǎng)表(biǎo)明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策(cè)略形(xíng)成(chéng)了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写的投资者仓位(wèi)模型最能说(shuō)明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的(de)需求(qiú)。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促(cù)使量化(huà)基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业(yè)财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的(de)业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学(xué)家预计，美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三季度(dù)开始(shǐ)。

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