5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再创历(lì)史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以及新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国(guó)内科技领(lǐng)域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对(duì)于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由Medical staff可数吗，stuff于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)Medical staff可数吗，stuffng>直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美(měi)两(liǎng)边的(de)状态(tài)变化还是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等高股息资(zī)产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可(kě)以更多(duō)关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国(guó)内经济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国(guó)内(nèi)及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方式投资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。