金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结(jié)早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行(xíng)风(fēng)控检查，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)的(de)集中清算(suàn)审(shěn)核后(hòu)，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在(zài)以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧(yà)差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清(qīng)算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的(de)业(yè)务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市(shì)场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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