5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的(de)第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内(nèi)管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场持有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大(dà)持(chí)仓标的在(zài)总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和(hé)减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不(bù)负(fù)众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十(shí)大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合(hé)能(néng)力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教(jiào)育领域(yù)业(yè)务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的(de)利(lì)润和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产对(duì)于(yú)教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开(kāi)资料显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市(shì)场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与(yǔ)往年(nián)相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动(dòng)社(shè)融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票(piào)据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据(jù)等(děng)低效资产(chǎn)，对(duì)分(fēn)行收票额度控(kòng)制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收(shōu)了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零利(lì)率(lǜ)了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大(dà)家(jiā)看(kàn)到宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么有(yǒu)增量资金(jīn)进(jìn)场(chǎng)的(de)情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦难(nán)言，市场上(shàng)大(dà)热的人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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