兴登堡研究在报告(gào)中指出，伊坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞(páng)氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自(zì)新投资者的资(zī)金向老投资者支付(fù)股息。报告指出，简而(ér)言之，伊坎(kǎn)一直(zhí)在使(shǐ)用从新投资者那里获(huò)得的资金向老投资者支付(fù)股息。“这种类似庞氏骗局的经济结(jié)构只(zhǐ)有在新资金愿意(yì)冒(mào)着成(chéng)为最后(hòu)一批'持有资金的风险的情(qíng)况(kuàng)下才(cái)是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的56亿美元(yuán)年(nián)终净资产价值被夸大了至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究在报告中表示，IEP的股票被高(gāo)估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易价格比(bǐ)上次报告的资产净(jìng)值高(gāo)出218％，远(yuǎn)远高于所有可(kě)比公司。”

　　报(bào)告指出，另一方(fāng)面，伊坎企(qǐ)业的同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔(ěr)·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的(de)潘兴广场控股公司，其交易价格均低于各自的资产净值。资产净(jìng)值(zhí)是衡(héng)量基(jī)金(jīn)业绩(jì)的关键(jiàn)指标，衡量(liàng)基金所持(chí)证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的(de)是其15.8％的股息收益率，这是迄今为止美国大型股公司中最高的。兴登堡指责伊(yī)坎以(yǐ)股票而不(bù)是现金的形式发放股息，并让伊坎企业出(chū)售新股，以满(mǎn)足股东的支(zhī)出，从而抬(tái)高了(le)股息收益率。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)的报告还举例称(chēng)，IEP在2022年12月(yuè)将其Automotive Parts的(de)价值(zhí)定为3.81亿(yì)美元(yuán)，但一个月后，该部(bù)门的一家重要子公司申请(qǐng)破(pò)产。

　　兴登堡还指责(zé)唯一一家跟踪伊(yī)坎企业的大型(xíng)投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间(jiān)的关系密切。报告称，杰富(fù)瑞在(zài)其(qí)研究中假(jiǎ)设，即使在最坏(huài)的情况(kuàng)下，伊坎的股息也将(jiāng)永久支付，同时还从安(ān)排(pái)IEP股(gǔ)票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反(fǎn)击(jī)：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份做(zuò)空报(bào)告(gào)对伊坎来说是(shì)一个重大挑(tiāo)战。他也(yě)在报(bào)告刊登(dēng)的几(jǐ)小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊(yī)坎在一(yī)份声明中表示(shì)，兴登堡“自以为是”的报告旨在以牺牲IEP长期股东的利益为(wèi)代价(jià)获取利(lì)润。伊坎表示：“我们(men)坚(jiān)持公开披露(lù)的(de)信息，我们相信，从长(zhǎng)期来看，IEP的(de)业绩将会像(xiàng)以往(wǎng)一样不言自明(míng)。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们仍然相信激进(jìn)主义是最好的投资范例。“我过去25年的激进(jìn)主义(yì)投资已经很好(hǎo)地证明了这一点。我(wǒ)们定期将我(wǒ)们的(de)维权原则付(fù)诸于我(wǒ)们的(de)多数控股公司以及我(wǒ)们投(tóu)资(zī)部门持有的少数股权，目前在14个(gè)上(shàng)球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么市公司董事会中都有代表。此外，我(wǒ)们坚(jiān)信通过(guò)对冲头寸来降低风险，尤其是(shì)在我们(men)今天所(suǒ)处(chù)的(de)市场中。”

　　伊坎的公司持(chí)有他在能源、汽车、食品包装、房地产和其他行业(yè)的(de)各种投资。他(tā)是IEP的控(kòng)股股东(dōng)，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告(gào)中(zhōng)的(de)说法 “不(bù)会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人(rén)和(hé)员(yuán)工的承诺”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了(le)！股东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资(zī)者(zhě)就兴登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首(shǒu)富

　　兴(xīng)登堡研(yán)究“一战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研(yán)究的做空实例，最出名的莫过于今(jīn)年2月做空印度首富(fù)的阿(ā)达尼集团了(le)。兴登(dēng)堡研究百页的做空报告使得(dé)前(qián)“亚洲首富”高塔姆·阿达尼跌下(xià)神坛，引发了外资纷纷从(cóng)印度股(gǔ)市(shì)撤离(lí)，更让印度总理莫迪受到反对派质(zhì)疑。

　　根据(jù)当时(shí)美国(guó)全国公(gōng)共广播电台称，截(jié)至2023年2月6日，阿达尼集团市值在短短(duǎn)10日内蒸(zhēng)发逾1000亿美元(yuán)，集团(tuán)的(de)债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的(de)个人净资产也缩水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头？公开资料显示(shì)，兴登堡研究公司成立于2017年，总部位(wèi)于(yú)纽(niǔ)约市。据兴(xīng)登堡研究官网介绍，公司的(de)主要业务包括披(pī)露(lù)企业(yè)的会计造(zào)假(jiǎ)、管理问题(tí)、未公(gōng)开关联交(jiāo)易、财报违规等(děng)。媒体(tǐ)统计显示，从2020年至今，兴登堡研究公司共对30家(jiā)公(gōng)司发过难。他们雇佣金融分(fēn)析师、会计师和记者(zhě)，来进行(xíng)调(diào)查。

　　兴登(dēng)堡研究的创始？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来自中产家庭，曾在康涅狄格(gé)大(dà)学学习商科。 据其Linkedin资(zī)料(liào)，大学(xué)期间，他加(jiā)入了以色(sè)列的救(jiù)护车(chē)急救部(bù)门(mén)，是拥有以色列证书的救(jiù)护人员。

　　公(gōng)司官网显示(shì)，“兴登堡研究”这个名字源于1937年在(zài)新泽西上空不幸(xìng)坠(zhuì)毁的飞(fēi)艇(tǐng)——“兴(xīng)登堡”号(hào)。“我们将兴登堡视为完全可(kě)以避免的人为灾难(nán)的缩影，”该公司(sī)的网站上写(xiě)道。

　　除(chú)了此(cǐ)次的IEP以(yǐ)及(jí)阿达尼集团，兴(xīng)登堡研(yán)究也曾瞄准其他企业。2020年(nián)，兴登堡研究？份69页的做空(kōng)报告，让市值(zhí)一度达到340亿美(měi)元的“卡车(chē)界(jiè)特(tè)斯拉”公司Nikola的创(chuàng)始(shǐ)人被迫辞(cí)职，美国(guó)司法(fǎ)部和证券(quàn)监管机(jī)构随后跟进调查(chá)，Nikola的创始人最终(zhōng)被判(pàn)欺(qī)诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动(dòng)汽车制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订单并在(zài)生(shēng)产能力方面误导投资(zī)者。该公司的(de)市值一(yī)度超过(guò)50亿(yì)美(měi)元，如(rú)今已缩水至不到(dào)2.6亿美元(yuán)，其股票(piào)在兴登(dēng)堡研究做空(kōng)报(bào)告(gào)公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究(jiū)还曾介(jiè)入马斯克对推特的收购案。在兴登(dēng)堡研究宣布做空推特后，推特的股(gǔ)价从49.80美元跌至37.39美(měi)元(yuán)，随后安德森宣(xuān)布关(guān)闭做空仓位(wèi)。去年7月中旬，当推特的股(gǔ)价位于低(dī)点附近时，兴(xīng)登堡研究宣布(bù)转为做空推(tuī)特，推特股价随即大涨约8％。

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