在(zài)投(tóu)资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热(rè)烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的(de)追(zhuī)捧热(rè)情在风(fēng)险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年(nián漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到(dào)资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出(chū)了(le)指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值(zhí)，东京(jīng)交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等(děng)方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票(piào)被(bèi)宣布(bù)回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日(rì)本股(gǔ)市的整(zhěng)体情(qíng)绪(xù)提(tí)振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)关注(zhù)，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸(xī)引力(lì)的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设(shè)和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机(jī)构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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