大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前经济(jì)形(xíng)势和(hé)经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出豫n是河南哪里的车牌，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已接(jiē)管了第一(yī)共和(hé)银(yín)行，这是(shì)本轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部队及时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击(jī)时(shí)普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时(shí)间和地点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防(fáng)止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发(fā)的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场(chǎng)信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日(rì)虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注(zhù)在低(dī)位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及(jí)市(shì)场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展”，全球产业(yè)催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的(de)边(biān)际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升可能不(bù)会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济(jì)数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市(shì)场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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