“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美(měi)欧(ōu)日出(chū)口的(de)下滑(huá)，使得(dé)全(quán)年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口龙有几个爪 龙有两个根吗增速(sù)与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额(é)维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步(bù)加快部(bù)分源于去(qù)年(nián)低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出(chū)口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全(quán)球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具(龙有几个爪 龙有两个根吗jù)有参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和(hé)悲观(guān)情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时(shí)这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的(de)；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确(què)定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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