编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处(chù)标的(de)，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这(zhè)其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配(pèi)置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归(guī)本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基(jī)金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发(fā)的(de)公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的(de)生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局如(rú)大部分(fēn)制(zhì)造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的(de)市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公司(sī)一定(dìng)有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年(nián)内回撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资(zī)中上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而(ér)新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时(shí)也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全(quán)部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任职(zhí)回报最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中国电信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了(le)铜陵有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其(qí)可持(chí)续(xù)性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接(jiē)近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核(hé)心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上(shàng)，看重公司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的(de)估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除(上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？chú)去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来(lái)看被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继(jì)续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标的年(nián)内涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一(yī)季(jì)报来(lái)看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别(bié)是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济(jì)稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占(zhàn)据(jù)了(le)十大(dà)重(zhòng)仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出(chū)或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业(yè)趋势和(hé)高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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