大(dà)家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假(jiǎ)，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门(mén)更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需(xū)求的(de)支持(chí)，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下(xià)的(de)银行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的(de)时(shí)间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全(quán)年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他(tā)板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素(sù)影响可(kě)能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在(zài)于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全(quán)球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益(yì)市场及原(yuán)油(y什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面óu)等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业(yè)盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束(shù)的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出(chū)现了较为明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入(rù)疫(yì)后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数(shù)据(jù)很难超预(yù)期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确(què)：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息(xī)组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境(jìng)下获取超额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果(guǒ)TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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