北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权(quán)益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们(men)希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们(men)都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能(néng)减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美(měi)元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的(de)商(shāng)业模式(shì)更好。消费者(zhě)花(huā)钱(qián)的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入卖出(chū)台积电(diàn)的(de)原(yuán)因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来(lái)台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多(duō)人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至少在(zài)我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何况它(tā)们(men)还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不(bù)需要(yào)高估就(jiù)能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外(wài)，美(měi)国的汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成本和(hé)巨大(dà)的(de)风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然(rán)可(kě)以做(zuò)一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源向新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的(de)硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事(shì)情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋予了(le)制(zhì)定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的(de)人(rén)会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无(wú)法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表(biǎo)示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会(huì)变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是(shì)许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的货(huò)币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第(dì)一季(jì)度业绩表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首先上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个是减少(shǎo)了前(qián)一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市(shì)中(zhōng)心的(de)空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实(shí)经历了一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在(zài)20年内(nèi)达(dá)到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的(de)企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试(shì)图涉(shè)足百货(huò)商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当(dāng)然(rán)现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建(jiàn)议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的(de)更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大(dà)最(zuì)佳(jiā)保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那(nà)么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个(gè)国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益(yì)处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来(lái)提升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难(nán)更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的(de)一个巨(jù)大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和(hé)活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定(dìng)不(bù)要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样持续的地(dì)位？”

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