5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会(huì)。

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　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒(héng)生科(kē)技指数(shù)在同(tóng)日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从(cóng)春节(jié)前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由(yóu)于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当(dāng)前的(de)低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成(chén家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内g)为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持(chí)续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可(kě)以关注高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就(jiù)会(huì)看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当(dāng)前(qián)估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于(yú)其离(lí)岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布(bù)局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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