金融界5月15日消息(xī) 央行今日进行1250亿元(yuán)1年期(qī)MLF操作，中标利率为2.75陈睿怎么了，b站陈睿事件％，与此前(qián)持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面(miàn)上，上周五曾经有消息称本月(yuè)MLF中标利率有(yǒu)可能下(xià)调(diào)，但(dàn)是机构分(fēn)析(xī)，央行(xíng)行长易纲曾在3月公开表示(shì)目前实际利率的水平(píng)是比较合适(shì)，且4月28日政(zhèng)治局会议对一季(jì)度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以(yǐ)来资(zī)金面转松(sōng)，DR007中枢回落(luò)至(zhì)1.8％左(zuǒ)右，机构杠杆率提升。5月是缴税大月，需要关注下周缴税周对资(zī)金面可能造成的(de)扰动。

　　此前媒(méi)体报道称，自5月15日起(qǐ)银行协定存款及通知存款自律上(shàng)限将下调，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款自律上限下调幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证券(quàn)分析，预(yù)计银行协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款利率上限的下调有助(zhù)于(yú)缓解银行净息(xī)差偏窄(zhǎi)的(de)问题。

　　国君宏观(guān)研究(jiū)指出，近(jìn)期部分(fēn)银行(xíng)调降(jiàng)存(cún)款利率，严(yán)格上不(bù)算降息，属于“利率市(shì)场化”的进一步深化。本轮存款利率调降背后(hòu)的(de)原因，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加银行净息差(chà)收窄(zhǎi)。因此，存(cún)款(kuǎn)利率客观上可减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债成本，但是这并不足以触(chù)发超额储蓄大规(guī)模(mó)转为消费及向(xiàng)金融(róng)资产流入(rù)。

　　（1）近期(qī)部分银(yín)行调降(jiàng)存款利率，严格上不算降息，属于“利率(lǜ)市场化(huà)”的推进。2023年4月以来，河(hé)南、广东等多地(dì)中小(xiǎo)银行（地方(fāng)农商行为主(zhǔ)）发布(bù)公告下调人民币存(cún)款(kuǎn)挂牌利率，下(xià)调幅度在(zài)10-45bp不(bù)等。据《经济观(guān)察网》等(děng)权(quán)威(wēi)媒体报道(dào)，5月(yuè)15日起银行协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限将下调，引发(fā)“降息潮”的热议。不过，作为我国利率体(tǐ)系的“压舱石(shí)”，1年(nián)期存款基准利率（整存(cún)整(zhěng)取）依然维持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银行存款利(lì)率调降严格意义上(shàng)并非真的降息。归根(gēn)结底，本轮存(cún)款利率调降也属于“利率市场化(huà)”的进一步深(shēn)化(huà)。

　　（2）存(cún)款利率调(diào)降背后，是储蓄偏高、资(zī)金空转(zhuǎn)增(zēng)叠加(jiā)银行净(jìng)息(xī)差收窄。一、2023年初的人民币存款维持高位，居民储蓄释放(fàng)速度较慢。因此(cǐ)，存款(kuǎn)利率调降(jiàng)背景下，居(jū)民储蓄有望进一步(bù)流出，更多流向消(xiāo)费、房贷、资本市场等。二、资金(jīn)杠杆抬升、空转加(jiā)剧(jù)。2023年3月降准以(yǐ)来，资金利率中(zhōng)枢回落，资金杠(gāng)杆明显(xiǎn)抬升，资金空转有(yǒu)所加剧(jù)。存(cún)款利率调(diào)降一定程度上可以(yǐ)疏(shū)通流动性淤积，支撑宽信用(yòng)进程(chéng)。三、MLF等政策利率接连调(diào)降后，银行净息(xī)差大幅收窄，尤(yóu)其(qí)是城商行、农商行，因(yīn)此(cǐ)压降存款成本(běn)、规范(fàn)吸储陈睿怎么了，b站陈睿事件行(xíng)为也属于大势(shì)所趋。

　　（3）总(zǒng)结来(lái)看，存款利率调降客观上(shàng)将减轻银行负债成本，但我们认为，这并不(bù)足以触发超额(é)储蓄大规模转为消费及向(xiàng)金融(róng)资产流入；回归基(jī)本面来看(kàn)，“弱(ruò)复苏+低通(tōng)胀”组合的延续，仍将利好高股息资(zī)产和长期国债(zhài)。客观(guān)上(shàng)，本轮银(yín)行下降(jiàng)存款利率的效果(guǒ)与2022年(nián)4月、9月的效果类似，可以降低负债端(duān)成(chéng)本，保护银行净息(xī)差。当前流动性淤(yū)积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差(chà)倒挂仅仅小(xiǎo)幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存(cún)款利率调(diào)降，理论上可(kě)以(yǐ)促使存款(kuǎn)搬家，促(cù)使(shǐ)超额储蓄流出，更多转化为(wèi)消(xiāo)费。但我们觉(jué)得刺激难度较大，倾向(xiàng)于认(rèn)为(wèi)消费环比修复最快的(de)时候已经过去(qù)。再回归经(jīng)济基本面来(lái)看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，意(yì)味着长(zhǎng)端利率仍有望(wàng)继续下探，高(gāo)股息资产仍(réng)将占优(yōu)。

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