在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不(bù)够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也(yě)就(jiù)是(shì)会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的(de)过程(chéng)，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年(nián)东京交易所提(tí)出(chū)将改革(gé)公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数(shù)与量化投资(zī)部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套(tào)电网改(gǎi)造(zào)。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工(gōng)智(zhì)能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净(jìng)卖(mài)出，当(dāng)日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量的(de)资(zī)金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门(mén)主题行业(yè)的资金出现流出(chū)，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金(jīn)合(hé)力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行(xíng)业。

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