5月迎来(lái)开(kāi)门红，A股成(chéng)交额连续20日保持在(zài)1万亿以上，市(shì)场(chǎng)对于人(rén)工智(zhì)能、消费、新能源等板块(kuài)看法(fǎ)分(fēn)歧较大，截至5月4日春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句(rì)，已有多家(jiā)券商(shāng)发布了5月(yuè)金股和(hé)策(cè)略。

　　一(yī)、5月金股(gǔ)出炉(lú)，传媒(méi)、银(yín)行关注度提升(shēng)最大

　　截至5月4日，15家(jiā)券商(shāng)共计推荐了154只金(jīn)股(gǔ)，从行业来看，机械(xiè)设备(bèi)行(xíng)业(yè)板块暂时是5月机构人气最(zuì)高的板块，占比接近1成，银行板块罕(hǎn)见出现多只金(jīn)股(gǔ)，两(liǎng)者一定程度与中特估概念有所重叠(dié)。

　　而人工智能/TMT产业(yè)出现分化，传媒板块关注(zhù)度(dù)提升(shēng)最为(wèi)明显，计算机板块关注度(dù)则快速下降(jiàng)，这也与4月份行情走势(shì)相互(hù)印(yìn)证，传媒板块率先突破，可能(néng)会(huì)成为AI概念笑(xiào)到最后(hòu)的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注度(dù)也小幅回暖，可能与(yǔ)淄博烧烤(kǎo)和五一旅游市(shì)场的火爆(bào)有关(guān)。

　　从(cóng)各家券(quàn)商推荐的金股标的(de)集中(zhōng)度来看，150多(duō)只金股中，有22只金股同(tóng)时被2家及以上的机构共同推荐。其(qí)中三(sān)只传媒股同时(shí)获(huò)得3家以上(shàng)机构推(tuī)荐，分别(bié)是三七互娱、腾讯控股和、恺英网(wǎng)络(luò)。

　　传媒(méi)板块(kuài)受(shòu)关注的逻辑也(yě)主要是两点：1.底部复苏(sū)，2.版号放开(kāi)后，新产(chǎn)品（游戏(xì)）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶(dǐng)

　　回(huí)看4月金股(gǔ)策略表(biǎo)现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益名(míng)列前茅，精测(cè)电子贡(gòng)献其中绝大多(duō)数收益，海(hǎi)通证券以(yǐ)12.42%的(de)收益(yì)紧随(suí)其后(hòu)。总体来看，34家券商中仅11家(jiā)券商金股策略盈利，收益(yì)中位数为(wèi)-1.65%，各项成绩(jì)均不如近几期(qī)，主要与(yǔ)大盘行情(qíng)的(de)撕裂有关。

　　这种极端行(xíng)情的演绎体现(xiàn)在(zài)热门金股上则表现(xiàn)为春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句“全军覆没(méi)”，8只同时获得4家机(jī)构的(de)金股(gǔ)中仅宁德时(shí)代(dài)涨(zhǎng)幅为正，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以(yǐ)上的回撤(chè)。

　　而小商品城、精测电子涨(zhǎng)幅超过60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三、5月行情怎么走？机构多数持保(bǎo)守(shǒu)看法

　　各(gè)大券(quàn)商对五月份的投资方向(xiàng)做了(le)预(yù)判，综(zōng)合(hé)多家观点，券商们对五(wǔ)月的大盘的看法(fǎ)比较(jiào)保守，建议多看少(shǎo)动，推(tuī)荐较多的行(xíng)业是电气设(shè)备、消费、医(yī)药、军工，对地产股的走(zǒu)势机构有分歧(qí)，区(qū)域规划、券商、沪港通、个股期(qī)权则(zé)因有(yǒu)事件(jiàn)驱动(dòng)所(suǒ)以(yǐ)有短期的机会(huì)。

　　安(ān)信策略(lüè)阐述了美国股(gǔ)票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年5月(yuè)到10月股票市场的(de)相对弱势。这(zhè)有悖于现代投(tóu)资理(lǐ)论，但又屡见(jiàn)不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市(shì)场中，我们也发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全(quán)A指(zhǐ)数(shù)在5月(yuè)出现上涨，其他年份均现下跌。如果统计5、6两个月的市场表现，则(zé)四年均报下跌，平均跌(diē)幅(fú)达7.8%。

　　民生策(cè)略(lüè)表(biǎo)示经(jīng)济(jì)的微(wēi)刺(cì)激(包(bāo)括重大(dà)项目的陆续推出和开工)不(bù)会停止;同时，管理层(céng)对(duì)信(xìn)用风险及资产价格风险的容(róng)忍度正在降低，但在投资缺口重回下行(xíng)通道、通胀继(jì)续(xù)低(dī)位徘徊的经济周期格局下(xià)，只托(tuō)不举、定点(diǎn)发力的“微刺激”难(nán)以扭转市(shì)场有底(dǐ)无高度(dù)的(de)现状。

　　申万策略认为(wèi)市场依然维(wéi)持震荡格局，长期看二级市场估值体系国(guó)际(jì)化是(shì)趋势(shì)，优质(zhì)成长(zhǎng)有望迎(yíng)来深蹲(dūn)起跳的机会，可以做一把反弹，国企改(gǎi)革红利(lì)释(shì)放非常值得期待。

　　招(zhāo)商策略判断在去杠(gāng)杆(gān)的背景(jǐng)下，要么减少(shǎo)负(fù)债，要么(me)增加(jiā)资本，减(jiǎn)负(fù)债会带(dài)来经济收(shōu)缩压(yā)力，增资本会带来股(gǔ)票供给压(yā)力，市场尚未走(zǒu)出这种被动(dòng)局面的影(yǐng)响。PMI数据(jù)显示经济(jì)下行压力暂时有所缓和，但尚无法期(qī)望经济会出现持续或(huò)者大幅(fú)改善;资金(jīn)利率(lǜ)的回落是衰(shuāi)退性的(de)，不意味着流动性出(chū)现主动式改善;风险偏好受刚性兑(duì)付(fù)打破预期影响仍(réng)难以出现改善;IPO开闸(zhá)预(yù)期增加股票供(gōng)给担(dān)忧。总体上仍维持二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略观(guān)点，谨慎为上，保持低(dī)仓(cāng)位(wèi);相对来说，中盘(pán)股如医(yī)药(yào)、家电、汽车、食品饮料等(děng)一线白马等业绩增(zēng)长确定性高(gāo)、估值(zhí)不高，可以有相对(duì)收益。(关键词：医药、食品饮(yǐn)料等白马股)

　　海通(tōng)策略展望5月市场环境(jìng)，一些积极(jí)因素正(zhèng)出(chū)现，将给市场带来一(yī)些阳光：(1)宏观面(miàn)，政(zhèng)策底限(xiàn)思维仍在，悲观预期或(huò)修正(zhèng)。(2)微观面，部分龙头成长(zhǎng)股业绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政(zhèng)策(cè)性(xìng)、事件性亮点望提(tí)振市场(chǎng)情绪。从管理(lǐ)层的政策(cè)取向来看(kàn)，短期(qī)打破概率偏低，震荡市特(tè)征(zhēng)没变。短(duǎn)期市场(chǎng)下跌后5月有些积极因素出现，建议(yì)备战回调后的反弹。

　　中(zhōng)信策略(lüè)分(fēn)析称，首先，A股盈(yíng)利增速(sù)下行确(què)立，并将继(jì)续;其(qí)次(cì)，前期小(xiǎo)批多次的微刺(cì)激下，市场(chǎng)对短(duǎn)期经(jīng)济预期偏乐观，而(ér)实际政(zhèng)策(cè)效果难(nán)以(yǐ)对冲来自房(fáng)地产等领(lǐng)域带来的经济下(xià)行动能，基本面预期很(hěn)有可能下修;再次，改革和(hé)结(jié)构调整依然(rán)是政(zhèng)策主要目标，政府不(bù)托底，政策不全面放松的情况下，房地产风(fēng)险发酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏好都(dōu)有不利影响(xiǎng)。监(jiān)管(guǎn)部门的(de)维稳措施亦难(nán)以改(gǎi)变(biàn)基(jī)本面弱平衡向下打破的趋势，5月份市场仍将继续维(wéi)持弱势(shì)下跌格局(jú)。

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