金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的外币(bì)贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历(lì)了(le)一(yī)季度的(de)爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为(wèi)一季度透支了部分银(yín)行信(xìn)贷(dài)额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观(guān)表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居民(mín)端出(chū)现了新(xīn)增存(cún)款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数(shù)据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端(duān)在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍然(rán)不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低位。

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