在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来(lái)涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降(jiàng)和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购(gòu)等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者(zhě)在(zài)自(zì)己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来(lái)的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外(wài)，触(chù)底(dǐ)反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的(de)是(shì)易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示(shì)，随(suí)着前(qián)期创业板50指数(shù)的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智能将是(shì)经济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴(xīng)产业的(de)创业板(bǎn)持续受(shòu)益(yì)于(yú)政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等行业(yè)。

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