昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况(kuàng)下打消中国飞机事故率是多少违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民(mín)主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基(jī)本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处(c中国飞机事故率是多少hù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而(ér)出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力(lì)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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