“一带(dài)一路”对冲欧美(m一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思ěi)拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的(de)噪(zào)音(yīn)和预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一(yī)步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路(lù)”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如(rú)何(hé)去评估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保(bǎo)守估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有参(cān)考意义的(de)三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思对(duì)其(qí)余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其(qí)余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和(hé)中国(guó)向各国(guó)出(chū)口的(de)数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差异(yì)还较大(dà)，一般而言(yán)中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能(néng)在(zài)今年(nián)下(xià)半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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