分析人(rén)士(shì)称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的(de)产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实(shí)施，从风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易(yì)行为、规(guī)模控制、申赎(shú)管(guǎn)理等(děng)多方面对(duì)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为(wèi)严格(gé)审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分(fēn)追求高收益的投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响。此外，预(yù)计全市场货(huò)币(bì)市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要货币(bì)市场基(jī)金是(shì)指因基金(jīn)资(zī)产规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与其他金(jīn)融机构或(huò)者金融(róng)产品关联(lián)性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对(duì)资本(běn)市场(chǎng)和金融(róng)体(tǐ)系产生(shēng)重大(dà)不利影响的货币市场基金。

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　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货币市场基(jī)金满(mǎn)足下列任(rèn)一条件的(de)，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当(dāng)在(zài)10个工作日(rì)内主动向中国证监会报(bào)告：基金资(zī)产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数(shù)量连续20个交易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国证(zhèng)监会认定(dìng)的符合重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币(bì)、易(yì)方达易理财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首(s娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星hǒu)位。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数(shù)量大(dà)于5000万个的(de)货币市场基(jī)金(jīn)，监管要(yào)求更(gèng)加(jiā)严格，基金管理人需(xū)要增(zēng)强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确(què)风险防控与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基(jī)金公司更加注重风险管理和产品合(hé)规性(xìng)，提高(gāo)产品的透明度和(hé)稳(wěn)定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》与资(zī)管新(xīn)规一脉(mài)相承(chéng)，都是为(wèi)了提(tí)升资管机构的风险管理能力，实(shí)现风(fēng)险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提(tí)升风控(kòng)水平的前(qián)提(tí)下(xià)，引导(dǎo)高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资(zī)管(guǎn)新规的逐(zhú)步落地，回归(guī)本源的(de)主动类资管产品迎来(lái)发展良机，财(cái)富管理行业(yè)百花(huā)齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了(le)重要货币市场基金(jīn)的附(fù)加监管要求，指出基金(jīn)管理(lǐ)人应当遵循(xún)长期稳健的经营和(hé)投(tóu)资(zī)理念(niàn)，确(què)保(bǎo)自身投资(zī)研究、人(rén)员配备、系统运(yùn)营、客户(hù)服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的(de)能(néng)力(lì)水平与重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金管理规模(mó)相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的(de)基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管(guǎn)理人(rén)的(de)高级管(guǎn)理人员、基金(jīn)经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运(yùn)作指标方面(miàn)，也需要满足多项要求。例(lì)如，持(chí)有一家公司发行的(de)证(zhèng)券市(shì)值不(bù)得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的5％；投资于(yú)具有基(jī)金托管人资格的同(tóng)一商业银行(xíng)发行(xíng)的(de)金融(róng)工(gōng)具占基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限(xiàn)资产(chǎn)的规模合(hé)计不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得(dé)超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例(lì)不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》指出(chū)，审(shěn)慎确认大额申(shēn)购申(shēn)请，避免出现接(jiē)受单一(yī)投资者(zhě)申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持有份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每月从重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的管理费(fèi)、托管费中(zhōng)计提的(de)风(fēng)险(xiǎn)准(zhǔn)备金比例(lì)不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金(jīn)融防风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货币(bì)市场基金(jīn)规模较大(dà)、投资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事(shì)件时(shí)，可能会(huì)对金融市场(chǎng)的流动性安全(quán)产(chǎn)生冲击(jī)。《暂行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投(tóu)资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的(de)限制，都是为了(le)更(gèng)高流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要(yào)货币市场基金(jīn)防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步提(tí)升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，基(jī)金管理人应当综(zōng)合评(píng)估重要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制(zhì)定合理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国(guó)证监会(huì)对风(fēng)险应对预案的有效(xiào)性、合(hé)理(lǐ)性(xìng)、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成(chéng)立风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督促基金管(guǎn)理人及相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应(yīng)对预案等对重(zhòng)要货(huò)币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施(shī)对于投资(zī)者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)影响，例(lì)如可能会(huì)对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货币基金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有(yǒu)利于保护低(dī)风险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有(yǒu)着投资者数量庞大(dà)，风险偏好较低的特(tè)点。部分规模(mó)较(jiào)大的货币规(guī)模基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂(zàn)行规定》提(tí)升(shēng)了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投资(zī)者(zhě)利益(yì)。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场(chǎng)基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化、安全化程度将(jiāng)有提(tí)升，未来是否在公(gōng)布(bù)的重点(diǎn)货币基金名录(lù)内(nèi)，可能是(shì)投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)考量(liàng)的潜在背书因素之一。预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

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