5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递交了(le)截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少(shǎo)有的(de)进行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方机(jī)构之(zhī)一，景林(lín)的动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十(shí)大(dà)持仓标(biāo)的在(zài)总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去(qù)年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而(ér)止了(le)，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个(gè)股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年(nián)龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年积累的(de)口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有足够的(de)安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入(rù)近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于(yú)去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容(róng)为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月(yuè)基(jī)数的异(yì)常(cháng)，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)企业(yè)中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑(huá)带(dài)动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博(bó)弈的背(bèi)景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特(tè)估，今(jīn)王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗年(nián)已然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边(biān)，在未有增(zēng)量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经理的(de)难处，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热(rè)的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募(mù)持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言(yán).......

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