大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一(yī)直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势(shì)和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。中共中(zhōng)央总书(shū)记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下(xià)，各地区各(gè)部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平(píng)急两用”公(gōng)共(gòng)基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下(xià)的(de)银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日(rì)大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及(jí)时(shí)采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子(zi)对(duì)抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在(zài)合(hé)适的时(shí)间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者(zhě)对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的(de)结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科(kē)技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经(jīng)济(jì)是全年(nián)主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的(de)，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明(míng)资(zī)本市(shì)场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们(men)认为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和(hé)ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良(liáng)机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创(chuàng)再起(qǐ)

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年