4月以来，棉(mián表示第一的词语四字，古代表示第一的词语)纺织(zhī)市场(chǎng)延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了(le)不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播(bō)表示第一的词语四字，古代表示第一的词语种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气，导致表示第一的词语四字，古代表示第一的词语(zhì)部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年(nián)度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好(hǎo)预期(qī)下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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