尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可(kě)能(néng)这(zhè)一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对(duì)策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波(bō)明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年(nián)四月份(fèn)到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一(yī)波侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本(běn)在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力(lì)度进(jìn)一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加、订单增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐被(bèi)市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势(shì)，进(jìn)入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春(chūn)季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏(xià)认为按照历(lì)史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更(gèng)贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来(lái)看，广发策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务器，广(guǎng)发策(cè)略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速(sù)度加快(kuài)。建议(yì)重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊(fán)志(zhì)远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于(yú)相(xiān侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗g)关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传(chuán)音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

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