在股市(shì)高点成(chéng)立的主动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破(pò)净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布(bù)公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发(fā)基金(jīn)合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同(tóng)生效后，若登记机构完(wán)成每(měi)个开放期(qī)最后一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认时，基金的(de)基金份额持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行相关(guān)监(jiān)管报告和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无(wú)需召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型(xíng)基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额(é)合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日(rì)临(lín)近，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎn日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕g)表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分(fēn)基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言(yán)，权(quán)益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容易(yì)，而且(qiě)规(guī)模也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易出现一段(duàn)时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金收益(yì)率差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要(yào)求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会(huì)增(zēng)加错(cuò)判的(de)风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能(néng)力范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放(fàng)式(shì)权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者的投资日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上(shàng)升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交易(yì)等方(fāng)面(miàn)具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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