射(shè)频芯(xīn)片领域面(miàn)临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠(dié)加(jiā)进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正式在(zài)科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较(jiào)发行(xíng)价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受到资本(běn)热捧(pěng)。据公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道(dào)，先(xiān)后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中(zhōng)国以(yǐ)及金(jīn)沙江(jiāng)创投等(děng)一系列外部机(jī)构股东。截至(zhì)上(shàng)市(shì)前，大基金二(èr)期、广发(fā)信德以及金沙江创投为(wèi)持(chí)股达5％以上的外(wài)部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产品结(jié)构相似的(de)唯(wéi)捷创芯，上(shàng)市首日(rì)也走出(chū)了破发(fā)的行情(qíng)，该公司股价于去年下半年触底回(huí)升(shēng)，但(dàn)截至今(jīn)日(rì)收(shōu)盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射(shè)频领域正面临变局。目前，正(zhèng)射(shè)频需求走向(xiàng)疲(pí)软。Yole数据(jù)显示，由于(yú)智能手机增速放缓以及(jí)5G普(pǔ)及(jí)潜(qián)力有(yǒu)限等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)到2028年射频前(qián)端(duān)市场年复合增长率(lǜ)约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射(shè)频芯片巨头，近年来也(yě)在响应市场变化谋求射频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康(kāng)希通(tōng)信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等(děng)多个(gè)知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端(duān)芯片及模组(zǔ)的(de)研(yán)发、设计和销售，下游(yóu)应用领域主要包括(kuò)智能手机(jī)以及物联网，客户包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通信模组厂商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处(chù)于(yú)亏(kuī)损(sǔn)状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持(chí)续的(de)原因，慧(huì)智(zhì)微在(zài)招股(gǔ)文件中称，是由于持续进行高额研发(fā)投入；下(xià)游客户集中(zhōng)且具有(yǒu)产品验证周(zhōu)期，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去(qù)库存周期(qī)影响，公司产(chǎn)品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研(yán)发(fā)投入(rù)方面，近(jìn)三年(nián)的总额分别为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近(jìn)三年公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利(lì)率(lǜ)水平(píng)，也(yě)不及和慧智微产品结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力不(bù)足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规(guī)模(mó)的情况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路。公开(kāi)信息显示(shì)，公司于2018年末开(kāi)始进入融(róng)资(zī)快(kuài)车道，尤(yóu)其(qí)是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了三(sān)轮融资，众多知名(míng)资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也(yě)是在(zài)这一阶(jiē)段对慧智微(wēi)进(jìn)入了(le)慧智微的股东序列。<10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱/strong>

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二期、广发(fā)信德(dé)以及金沙江创投为(wèi)持股达(dá)5％以上的(de)外部机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数(shù)据显示，从当前的股价(jià)情况看，大基(jī)金二期在投资慧智微(wēi)的近(jìn)两年时(shí)间里，实(shí)现了近2.5倍(bèi)的(de)账面回(huí)报，而较大基(jī)金二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持续加注(zhù)的红杉(shān)中国，平(píng)均(jūn)持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局(jú)

　　慧(huì)智微(wēi)招股书(shū)显示，公(gōng)司目前有超过(guò)接(jiē)近(jìn)67％的收(shōu)入来自(zì)于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对(duì)慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速持续放缓的(de)预(yù)期，也让资(zī)本市场对(duì)包括慧智(zhì)微在内的射频芯片厂商做出(chū)了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市(shì)场(chǎng)为190亿美元以上(shàng)，2022年由于(yú)手机市场(chǎng)的下滑，射频(pín)前端市场规模(mó)与2021年的(de)市场相差无几。而接下来，由于智(zhì)能手(shǒu)机的温和增长以(yǐ)及(jí)5G普及的潜(qián)力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端(duān)的(de)市场年复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着相似产品(pǐn)结(jié)构，同(tóng)样在IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东突击入(rù)股(gǔ)的射频龙头唯(wéi)捷创芯(xīn)，在去(qù)年4月科创板上(shàng)市时(shí)，也遭(zāo)遇了破(pò)发(fā)的行(xíng)情(qíng)，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至今日(rì)收(shōu)盘，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价(jià)仍低(dī)于66.6元10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱/股(gǔ)的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频(pín)芯片领(lǐng)域的巨(jù)头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频以外的(de)业(yè)务(wù)领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现(xiàn)出一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场(chǎng)，各射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商只能再卷价格，进(jìn)一步压(yā)低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前(qián)曾表示(shì)，国产射频前(qián)端芯(xīn)片杀价已经无底(dǐ)线，而预计未来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更(gèng)多竞争者进(jìn)入(rù)，往后三年射频芯片(piàn)厂商将面(miàn)临更大(dà)的(de)生存和竞争压(yā)力。

　　目(mù)前(qián)，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的关注亦有所(suǒ)下降，截至(zhì)目前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂(chǎng)商宣布(bù)完成(chéng)融(róng)资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是(shì)近50家，且投资机构涵盖了投资(zī)机构涵盖(gài)了(le)中金资(zī)本(běn)、红杉资本中国、小米(mǐ)长江(jiāng)产业基金、深创投(tóu)等知(zhī)名机(jī)构。

　　当前，射(shè)频领域仍(réng)有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股(gǔ)书中表示(shì)，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测设中心建设、总(zǒng)部基地(dì)及上海和广州研发(fā)中心(xīn)建设(shè)以及(jí)补充流动资金(jīn)。具(jù)体战略规划方面，其(qí)表示将巩固在5G射频(pín)前端领域取(qǔ)得的市场地位，增(zēng)加(jiā)头部客户的市场份额；技术上跟进射(shè)频(pín)前(qián)端技术迭代，优化可重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应用(yòng)；产品(pǐn)上(shàng)加大对上游滤波器、多工器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。